亿翰智库-上坤地产-6900.HK-土储优质、现金充裕，积极调整融资结构-210829

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核心观点：一、土地储备充足，高能级布局支撑业绩增长2021上半年，上坤地产实现应占权益合约销售额105.4亿，同比增长29.8%。

拥有总土地储备777.1万平米，较2020年底增长49.3%，土地储备充足，为企业未来的可持续发展提供保障。

其中，一二线城市土地储备占比达70%；长三角区域占比60%。

二、锁定未来营业收入增长，积极寻求盈利增长点预收账款较2020年底增长46.8%至117.4亿，未来随着项目结转，其增长将逐渐传递至收入端，锁定企业长期营业收入的增长。

在行业利润率承压的情况下，上坤的净利润率水平保持一定的韧性，并不断寻找新的盈利增长点，包括发展多元化业务，进行组织架构调整等。

三、财务结构不断优化，融资渠道进一步拓宽货币资金较2020年底增长37.0%至73.1亿，银行借款占比从2020年底的近30%提升至42.9%，资金流动性及财务安全性均得到了一定的提升。

不断拓宽融资渠道，积极探索绿色金融债券，并取得一定的成效。