民生证券-机械行业周报：监管严格高转送，看好轨交和进口替代标的-181126

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        报告摘要：
        本周观点：监管严格高转送，看好轨交和进口替代标的
        11月23日沪深交易所相继发布《上市公司高送转信息披露指引》，严格上市公司“高送转”行为，大幅度提高披露高送转方案的门槛。我们继续看好带防御属性的轨交子行业和受益进口替代的标的。
        轨交装备：铁路投资8、9  月份单月同比分别为16%和22%，从对冲明年上半年经济下行压力，我们看好轨交板块将迎来业绩复苏的可能性，建议从中挖掘被低估的优质标的，推荐中国中车、晋西车轴，建议重点关注晋亿实业、华铁股份等。
        进口替代：锐科激光实现了激光器的进口替代，东睦股份实现了粉末冶金的进口替代，先导智能作为锂电设备自主可控标的，同时我们也关注半导体核心设备商的北方华创。
        核心组合：中国中车、东睦股份、锐科激光、先导智能、三一重工
        中国中车（601766）：民生11  月配置策略金选，随着基建预期确定性的进一步加强，基建扩内需铁路最受益的逻辑将进一步得到市场验证，继续推荐。
        东睦股份（600114）：民生10  月金股。公司受益进口替代，是国内粉末冶金龙头，技术壁垒高，新品研发加快。主营给汽车包括新能源车供应核心零配件。未来三年复合20%以上的增速，PEG  小于1，维持“推荐”评级。
        先导智能（300450）：我们判断，未来主要电池厂卷绕设备采购集中度依然会维持较为集中的格局，先导智能卷绕机在宁德时代、LG、比亚迪中的地位较难被撼动，继续给予“推荐”评级。
        三一重工（600031）：受益基建补短板，挖掘机的销量增速依然维持在较高的增速，尤其是更新需求依然较为强劲。在挖掘机行业竞争格局优化情形下，公司盈利能力和盈利质量提高至历史较高水平，继续给予“推荐”评级。
        锐科激光（300747）：  IPG  主动降价维持市场份额给国产进口替代带来了一定的压力，但是我们依然看好以锐科激光为代表的国产激光器厂商进口替代的逻辑。锐科激光在降价背景下，较高毛利率仍可维持，赛道优良，维持“推荐”评级。
        风险提示：加大基建力度缺乏资金支持；新能源政策扶持力度不及预期。