安信证券-投资策略定期报告：宁组合+中小盘仍是主线，配周期首选新能源的周期-210829

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投资要点：前期调整发生时，我们明确指出调整是机会。

近期市场主要股指均出现明显反弹。

我们认为，资产荒已是目前最大的现实，结构牛将继续。

我们认为未来半年到一年中国货币宽松加码程度有望超预期，在股市中寻找结构性机会是理性选择。

股市中的一些方向因为基本面或政策担忧阻力较大，在这种环境下结构牛的基础不但没有削弱，反而正在增强。

在这一政策与基本面环境下，配置宁组合的资金在年内再切回白酒医疗的难度较大，金融地产低位可以阶段补涨，但因长期逻辑本质难成机构配置的主战场。

对于周期股，只讲供给逻辑并不牢靠，尤其是只靠执行限产政策维持的供给逻辑可持续性差，未来面临需求下行和限产修正两方面边际恶化风险。

我们认为，配周期，要首选有新能源高景气需求+碳中和高耗能供给约束的周期，特别新能源需求的上游周期品，如锂、工业硅、纯碱、氟等。

随着经济增速下行继续，新能源的时代巨轮还在向前。

调整就是机会，坚持宁组合+中小盘（如专精特新组合等）是核心配置不变，中期来看，大众消费在机构中的配置比例会上升，但景气恢复需要一个过程。

行业关注：新能源（新能源汽车、光伏）、化工、有色、军工、半导体等，主题方向关注专精特新“小巨人”和新基建等。

■风险提示：1.部分行业政策面临不确定性；2.疫情超预期；3.通胀超预期。