东证期货-豆粕月度报告：进口大豆供给充裕，G20谈判影响弱化-181130

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        ★市场回顾：
        10  月份CBOT  美豆主力1  月合约上涨36  美分，涨幅4.23%。
        DCE  豆粕期货主力1901  合约下跌254  元，跌幅7.68%。
        ★基本面分析：
        本周末中美两国领导人将在G20  峰会单独会晤，洽谈中美贸易相关事宜，备受市场关注。会晤后若能够达成协议，豆粕1901合约价格将跌破3000  元，若未能达成协议，豆粕价格有望反弹，但由于国内进口大豆供给充裕，预计反弹幅度有限。
        而明年一季度，由于2018  年巴西大豆种植进度提前，丰产预期强烈，预计12  月底主产区马托罗格索便可收割，明年2  月便可到达中国港口，进口大豆供给基本不存在明显缺口。需求方面受到非洲猪瘟疫病影响饲料需求整体出现缩量，供过于求的局面将会打压豆粕价格，豆粕1905  合约持续弱势盘整。
        ★投资建议：
        国内进口大豆供给充裕，豆粕终端需求受到非洲猪瘟影响有所下滑，无论G20  峰会是否能够达成协议，中国是否重新采购美豆，今年4  季度至明年1  季度，国内进口大豆供给并无明显缺口，预计1905  合约有望在2600  元/吨-2800  元/吨区间震荡，建议区间内波段操作。
        ★风险提示：
        南美天气值得密切关注，若天气有变影响收割，会造成巴西大豆到港延时。