华创证券-钢铁行业每周速评：每周库存及成交量数据速评-181130

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        事项：
        本周钢材库存公布，钢材社会库存减少19.41  万吨，钢厂库存增加19.76  万吨，合计增加0.35  万吨。上周厂库累计23.96  万吨，社库去化20.31  万吨，合计累库3.65  万吨，本周累库量略有下降。
        观点：
        本周钢材库存公布，钢材社会库存减少19.41  万吨，钢厂库存增加19.76  万吨，合计增加0.35  万吨。上周厂库累计23.96  万吨，社库去化20.31  万吨，合计累库3.65  万吨，本周累库量略有下降。
        本周钢材成交数据点评(20181130)：本周内成交上升明显，主要由于周三期现价格共同反弹对情绪的提振，以上周四到本周三为周期计算，最近5  个交易日建筑钢材平均成交量为16.74  万吨，环比上升11%，同比下降3%，其中增幅最大的是华东地区，成交环比提高了17%，同比基本持平；其次为华北地区，成交环比提高6%；最后为南方大区，成交环比提高3%。
        当前市场逻辑(20181130)：在高产量的背景下，今年的累库周期开启较早。同时在产量居高不下和年后需求扑簌迷离的双重压力下，贸易商情绪悲观，近几周一直呈现钢厂累库、贸易商去库的行情。目前钢厂的库存已经高于去年同期100  万吨，社会库存低于去年30  万吨，合计高于去年70  万吨。若继续保持当前产量，2  月末钢厂和社会库存的合计值将比去年同期高1000  万吨以上，去年2  月末的库存已经是历史高点，比去年高1000  万吨的库存对价格的压力极大。目前，已经有部分高成本钢厂和品种开始亏损，产量何时开始下降、下降多少将是决定价格底部的一个重要变量。本周的产量下降了1.42  万吨，降幅较小，仍然难以对价格起到支撑作用，现货预计仍未探底。
        风险提示：供给保持高位；需求下滑较快。