长雄证券-中教控股-0839.HK-本周推介：行业龙头，中教现价吸引-181130

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        集團背景
        中教（839）是國內大型民辦高等教育集團，以合同形式經營兩所民辦大學，江西科學院和廣東白雲學院及一所技工學院，廣州白雲工商高級技工學校，提供四年制及三年制的全日制本科課程和專科課程，學校提供80個本科課程及32個專科課程，而技工學校亦設有108個職業教育課程，三所學生人數約7.5萬人，並提供三年在學生寄宿服務。集團在2017年12月時以6.45元在港上市，到目前為止是在港上市的市値最大的內地教育企業。  
        投資摘要
        集團業績
        一)  截至2018年6月止上半年，集團營業額上升65.1%至6.69億元人民幣，股東應佔溢利增加72.4%至3.46億元人民幣。增長動力除了來自學生人數上升6成之外，學費及住宿費等亦有明顯較快增長，而最新公佈今年一至八月，集團實現收入9.33億元人民幣，較去年同期增長58.6%，純利4.01億元人民幣，反映市場需求殷切，預期未來仍會有穩定増長。
        集團優勢及目標價
        二)  集團在去年底來港上市集資32.25億元，根據資料顯示，當中的59.5%將用於收購其他大學及合併項目，所以集團已積極併購，包括新收購的鄭州城軌交通專業學校、西安錢道技師學院及松田大學三間學校，最新的業績除了反映原先兩間大學的穩定收入外，亦帶出新併購的三所學校已作出收入貢獻。  
        三)  行業在八月上旬因國家提出送審稿事件而出現板塊深度調整，正好將早前過高的股價推低，而中教（839）在事件中亦受拖累，但由於集團業績表現理想，盈利推高股價至近期10元區間上落，預期市盈率為31倍，與上市時相若，而剛有關幼兒敎育負面消息再出，對於辦大專敎育的中敎（839）而言，已沒有影響，股價已重入正軌，因此建議現水平吸納，目標價14元。