华龙证券-2018年11月制造业及非制造业PMI数据点评：需求放缓，制造业指数将继续再低位盘整-181130

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        事件回顾：
        2018  年11  月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月小幅回落0.2  个百分点，处于临界点。
        2018  年11  月份，中国非制造业商务活动指数为53.4%，比上月回落0.5  个百分点，表明非制造业增长有所放缓，但仍在扩张区间。
        数据点评：
        一、制造业景气度回落，但结构持续改善
        11  月份，制造业PMI  为50.0%，环比小幅回落0.2  个百分点，处于临界点。本月主要特点：一是价格指数明显回落。受近期部分大宗商品价格下行等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均降至年内低点，特别是出厂价格指数落至临界点以下，其中石油加工、化学原料和化学制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业出厂价格指数回落幅度较大。二是生产保持稳定，需求扩张减缓。生产指数持续位于景气区间。新订单指数表明企业产品订货量增速有所放缓。三是制造业多数行业处于扩张区间。其中，食品及酒饮料精制茶、纺织服装服饰、医药、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等位于相对较高运行水平。四是进出口景气度继续低位运行。在全球经济复苏放缓和贸易摩擦不确定性增加的影响下，近期进出口下行压力有所加大。
        二、非制造业运行总体稳定，服务业扩张加快
        11  月份，非制造业商务活动指数为53.4%，比上月回落0.5  个百分点，表明非制造业增长有所放缓，但仍在扩张区间。
        服务业景气度上升。服务业商务活动指数为52.4%，比上月上升0.3个百分点，服务业延续增长势头。受“双十一”促销活动等影响，邮政快递、电信、互联网软件等行业商务活动指数位于56.0%及以上，业务总量实现快速增长。
        建筑业景气度高位回落。受天气逐渐转冷等因素影响，建筑业生产增速有所放缓，商务活动指数为59.3%，比上月回落4.6  个百分点，但位于较高景气区间。未来建筑业有望继续保持平稳较快增长。
        三、综合PMI  产出指数继续位于景气区间
        11  月份，综合PMI  产出指数为52.8%，比上月回落0.3  个百分点，表明我国企业生产经营活动继续保持扩张，但活跃度有所减弱。其中，构成综合PMI  产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为51.9%和53.4%，环比均有所回落。