东证期货-黑色产业高频基本面数据（钢材、铁矿石、焦炭、焦煤、动力煤、铁合金）-181203

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        ★钢材：本周钢材库存此消彼长，市场钢材库存继续回落，而钢厂钢材库存继续回升。随着钢厂盈利能力快速萎缩，无论是因为环保限产还是因为常规检修，钢厂减产的力度有所扩大，但是由于钢材产量依旧在高位，即便后期产量持续下降，同比增量仍然较高，相比之下，钢材需求同比缩量较为明显。因此钢材库存仍有持续增加的压力。即便短期钢材现货市场回暖反弹，特别是中美贸易摩擦缓和提振市场信心，但是这只是扰动因素，后市钢价下行风险仍然较大，钢材期现价格同步回调的格局基本未变。
        ★铁矿石：本周钢厂高炉达产率继续小幅回落。港口矿石疏港量稍有回落，但总体变化不大。由于矿石到港量减少，港口进口矿库存总量回落，其中澳洲矿库存降幅高于巴西矿库存降幅。不过，国际干散货海运费回升，预示着未来矿石进口量将逐步增加。鉴于钢厂亏损面扩大，而且后市不容乐观，钢厂补充矿石库存的态度谨慎。此外，废钢对矿石等初级原料的替代效应明显。综合来看，虽然短期矿石库存下降对矿价有支撑作用，但施压矿价下行的利空因素并未消除，矿石期现价格将伴随钢材期现价格震荡回落的格局基本未变。
        ★焦炭：在钢厂利润回落的背景下，焦炭主流现货价格迅速下跌了450元/吨。对于钢厂的第四轮提降，部分焦企的抵触情绪较强。不过现货下行压力尚未缓解，一方面下游钢厂焦炭库存整体仍在回升，在钢厂库存充裕且钢价下行尚未出现转折前，仍会对焦炭现货施加下行压力。另一方面，主流焦化厂仍有300元/吨左右的吨焦利润，尚未到由于亏损而提高限产力度的程度。但由于1月合约价格仍在焦企成本附近徘徊，且近期受到焦企挺价和环保限产力度有所提升的影响，短期期价或小幅反弹。
        ★焦煤：受到钢焦企业限产力度提升的影响，下游炼焦煤库存继续上升且已经处于较高的水平。同时，本周上游煤矿的焦煤库存也开始增加，供给偏紧的格局有所缓和。焦炭现货价格的迅速下行逐渐向上游焦煤施加压力，预计焦煤现货价格将有所松动，但由于进口量的下降，短期还不至于出现成本端坍塌的状况。焦煤期价整体仍随下游钢焦价格波动，但在产业链中的强势地位将逐步弱化。
        ★动力煤：本周北方港口现货价格再度小幅回落。下游补库积极性有限，北方港库存整体继续回升。沿海电厂日耗继续小幅增加，库存可用天数略有下降，但仍处于30天以上的高位。12月电厂日耗的回升速度仍是影响市场的关键变量。若下游需求依然明显弱于去年同期，电厂库存仍保持在高位，贸易商出于明年初进口煤集中通关以及需求回落的预期则可能加速抛货，导致市场货源压力增大，现货价格再度下行。
        ★铁合金：合金期价周初快速下挫但后续情绪明显缓和，恐慌带来的非理性悲观在1901合约上将持续修复。钢价暴跌导致市场看衰原料，风向标钢厂更是大幅减少采购量以期压制原料价格，但锰硅询盘价从8500元/吨上升至8800元/吨且合金厂商仍有挺价意图，1901合约多头信心十足，合金价格回落的预期难以在1901上实现。
        ★跨品种/跨期套利：钢材现货市场近期有所回暖，以及1月交割月临近，基差修复预期增强，推荐钢材和矿石期货多近空远正套。同时，继续推荐多矿空钢作为中长期套利策略，在建筑钢材需求转弱之际，进行多卷空螺套利。此外，建议锰硅采取正套操作。