银河证券-消费品零售&化妆品行业：六部门联合支持线下零售等市场主体纾困发展，维持推荐优质标的-210829

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本周行业热点：8月26日，商务部等六部门印发《通知》支持线下零售。

行情表现：上周（2021.8.23-2021.8.27）CS商贸零售指数上涨2.09%，跑赢沪深300指数（1.21%）、深证成指（1.29%），跑输上证指数（2.77%）。

电商及服务板块：京东拼多多ROI优先业绩增长显著；丽人丽妆电商渠道多元化，业绩快速增长；壹网壹创合作方式调整营收同比下降；若羽臣代运营收入利润双增长。

丽人丽妆渠道多元化使业绩快速增长；壹网壹创因与百雀羚合作方式调整导致营收同比下降；若羽臣加强建设自有品牌反哺代运营。

专业市场和专营连锁板块：爱婴室股权激励股票回购注销；孩子王IPO获准注册；华致酒行销售规模大幅提升；老凤祥黄金珠宝首饰销售增加；中免离岛免税业务促进营收增长。

华致酒行加强与品牌商战略合作拓宽业务带来销售额规模的大幅提升；居然之家业绩改善趋势延续，家装家居平台闭环已成，线上线下联动性增强；老凤祥黄金珠宝首饰销售增加促进营收增加；中免因疫情缓解离岛免税业务大幅增长，拟推动H股发行。

超市及便利店板块：疫情缓解、社区团购截流致使业绩同比下降。

三江购物因疫情缓解、零售业竞争激烈、新兴社区团购截流等销售收入同比下降；家家悦因同期疫情政策利好利润基数较大，归母净利润同比下降；永辉超市社区团购扩张及疫情影响11年来首次亏损，将继续推进全渠道业务战略转型。

百货及综合业态板块：重庆百货因全渠道整合及推进数智化业绩提升；王府井因会员消费黏性增强及多渠道吸纳新会员实现营收上涨。

化妆品板块：珀莱雅新渠道变现亮眼带来大幅业绩增长；上海家化2021H1毛利优化及费用管控结果超出预期；逸仙电商因新推出和收购品牌销售额及DTC客户数量增加营收大幅提升；丸美股份主品牌MARUBI丸美带来营收主要增长，布局新营销渠道致使利润有所下滑。

一次性卫生用品板块：诺邦股份因防疫物资的需求大幅下降及相关原辅材料产业的收入和利润回调，营收及利润同比下降；依依股份防疫物资收入减少，无纺布价格回落带来2021H1业绩同比下滑。

推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注购百板块内天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）；超市板块内永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）；专业连锁板块内华致酒行（300755.SZ）；电商及服务板块内壹网壹创（601828.SH）、丽人丽妆（300792.SZ）；化妆品板块内上海家化（605136.SH）、珀莱雅（600315.SH）、丸美股份（603605.SH）、贝泰妮（603983.SH）；一次性卫生用品行业的可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）。

风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。