国投安信期货-有色日报-181203

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        【策略观点】
        驱动力：
        上周铜市仍是位于区间震荡，市场等待周末中美首脑会谈，最新消息，习主席不特朗普交谈顺利，双方决定不再采取新的加税政策，明年仍对中2000亿维持10%关税，并且双方会继续磋商，迚一步合作。会谈结果原好于预期，这是下半年市场最大的利空因素消失，将给市场巨大鼓舞。在宏观因素风险释放后，铜市基本面将占据主动，全球的低库存将成为主要焦点。上周LME库存减少3375吨，上期所减少2121吨，国内外现货全部升水。年底国网投资增加和空调出口小旺季还是给市场以支持。目前市场关注印度国家绿色法庭将于12月7日对Vedanta印度分公司关闭事宜作出判决。从技术上看，今天铜价将上破阻力位6300美元或50000元，反弹空间将打开。交易上可买入做反弹波段。
        上周镍价自低位开始反弹，LME镍现货贴水整体有所收窄，库存共下降618到213570吨。国内现货市场上面，上期所镍板库存上周减少250到15289吨，俄镍贴水基本持稳贴200元附近，金川镍升水亦有回落，现货市场成交仍旧低迷。国内镍铁价格也开始补跌，由于镍铁供应量预期增加，钢厂方面采购情绪不佳，镍铁价格降至960元附近。但当前价格下国内镍铁厂仍能维持较高利润，镍铁供应预期仍将处于增加当中。周末G20会议上，中美两国元首就中美贸易摩擦谈判有了突破性进展。市场情绪整体有所回暖。短期镍价或有向上修正的需求，但考虑到镍市基本面仍然疲软，反弹空间预计有限。建议暂观望为主。
        周五夜盘，内外盘锌价扩大涨幅，库存继续下滑是推动锌价持续低位反弹的主要因素。其中，LME锌库存减少1650吨至117550吨，为2008年2月以来新低，同时推动现货锌升水创下1998年以来最高的113美元水平；国内上期所沪铜仓单流出到1798吨，这是比前期9月挤仓更低的存量，而上期所整体库存再度下降到26779吨。需要注意的是LME长期库存并没有加入这十年来锌消费的扩张，如果考虑库存消费比，当前的低库存更加凸显。通过长期供求平衡量分析，我们认为能够从生产消费商行业中再挤出来的精锌库存非常有限。周末市场宏观利好消息不断，中美贸易摩擦进入3个月缓冲期，以及股指期货朝正常化迈出一步，有助于提升金属市场交投人气。上周我们曾表示，沪锌主力合约的关键阻力在2.07-2.11万间，即两周前锌价遭遇抛压下行的区域。在利好背景下，我们预计1901锌价短线可能将涨幅扩大到2.13万。从持仓量看，1902已是主力月份，1903合约一起走高。操作上，注意上周短多交易的锁定获利，同时，大的交易机会关注进月合约的布空，国内经济压力较大，需求端以及最基本的成本端显示锌价的每波反弹可能越来越弱。初步看，1902合约可以关注2.1万以上的空单。
        沪铅1901合约反弹到18460元/吨，同时交割月合约走高到18855元/吨，重点关注今日SMM现货铅价，我们认为铅价整体振荡在1.8-1.9万区间内。操作上，观望。
        周五夜盘铝价冲高回落，总体处于下行通道，随着总需求的快速萎缩以及氧化铝动力煤等原材料出现下滑，预计铝价继续下滑的空间即将打开，建议持空。