新时代证券-特锐德-300001-政策引导新能源汽车补贴从购置转向运营，充电龙头将显著受益-181202

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        加大政策支持力度，引导新能源汽车地方财政补贴从补购置转向补运营：    
        日前，国家发展和改革委员会、国家能源局、工业和信息化部和财政部联合下发"关于《提升新能源汽车充电保障能力行动计划》的通知"。力争用3年时间大幅提升充电技术水平，显著增强充电网络互联互通能力。并持续加大政策支持力度，引导地方财政补贴从补贴购置转向补贴运营，引导充电基础设施参与电力削峰填谷，降低电力使用成本。  
        力争用3年时间大幅提升充电技术水平，未来三年充电桩行业将快速发展：    
        按照《通知》中的目标，要求行业力争在3年时间内大幅提升充电技术水平，提高充电设施产品质量，全面优化充电设施布局。此外，《电动汽车充基础设施发展指南(2015(2015-2020)》提出到2020年1:1的比例建设充电设备的目标。目前我国车桩比例约为4:1，充电基础设施已经成为行业掣肘，到2020年车桩比例将达到1:1，因此未来3年充电桩行业将保持高速发展。  
        符合"互联互通""削峰填谷"发展方向，公司作为行业龙头将显著受益：
        特锐德一直致力于建设"车-桩-网"互联互通的有序充电模式，参与电网的削峰填谷，"车-桩-网"的互联互通将带来巨大的增值市场服务规模，到2020年新能源汽车保有量达到500万辆，2030年8000万辆时，预计2020年电动车用电量将达到100亿度/年，2030年约1600亿度/年，电费+服务费市场空间将达到千亿级别。截止2018年9月30日，公司已为超过100万的电动汽车主提供充电服务，累计充电量已超过13亿度。日充电量达350万度，较2017年同期增长165%，充电桩利用率稳步提升。预计2018年公司充电板块业务有望实现盈亏平衡，2019年公司将以共建模式继续扩大充电桩领先地位，即将进入收获期。  
        看好公司充电网即将进入收获期，维持"推荐"评级：    
        充电桩行业有望在未来三年高速增长，因此我们提高公司2018-2020年净利润分别至2.96、4.22（+7%）、5.83（+6%）亿元，对应EPS分别为0.30、0.42、0.58元。当前股价对应2018-2020年PE值分别为47、33和24倍。看好公司充电网即将进入收获期，维持"推荐"评级。  
        风险提示：充电桩市场竞争加剧，充电桩利用率提升不及预期。