浙商证券-产业资本月观察（12月）：增减持、回购、限售解禁-181203

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        投资要点
        11  月A  股由净增持变为净减持
        总量上，A  股由净增持变为净减持：净减持金额为92.31  亿元。板块上，主板由净增持变为净减持22.70  亿元，中小板和创业板净减持规模继续扩大，分别为27.11  亿元和42.49  亿元。行业上，净增持规模前三行业：农林牧渔（4.54  亿元）、银行（4.45  亿元）、化工（3.95  亿元）。净减持规模后三行业医药生物（-30.58  亿元）、电子（-18.49  亿元）、计算机（-11.27  亿元）。
        11  月A  股回购规模有所下降，但仍处于历史高位
        总量上，A  股回购规模下降。回购预案家数151  家，较上月减少了62家。板块上，各板块回购家数下降，主板、中小板、创业板回购家数分别为60、50  和41  家，较10  月分别增加了46、6  和10  家。行业上，回购家数前六行业的是：医药生物（20  家）、机械设备（15  家）、化工（14  家）、计算机（13  家）、电气设备（11  家）和有色金属（11  家）。
        12  月限售股解禁规模年内最高，中小板和主板解禁金额大幅上升：
        总量上，12  月限售股解禁规模年内最高。12  月解禁金额为3694.75  亿元，较11  月增加了2257.41  亿元。解禁规模达到年内最高，但解禁规模大并不意味着解禁风险高。历史上来看，解禁规模高并非看空市场的理由：2017  年A  股解禁规模和上证综指涨跌幅基本呈现出正相关的关系；2018  年以来，除了6  月贸易摩擦升级带来的冲击外，解禁规模高并不一定导致市场大幅下跌。
        板块上，中小板和主板解禁金额大幅上升。中小板解禁金额年内最高，为1338  亿元；主板解禁金额年内次高，为2032  亿元；创业板解禁金额边际上升，为335  亿元。行业上，限售股解禁规模前三行业：传媒（554.90亿元）、房地产（510.52  亿元）、公用事业（347.18  亿元）。解禁规模后三行业：综合（6.51  亿元）、有色金属（22.43  亿元）、商业贸易（25.39  亿元）。
        风险提示：减持规模超预期，解禁规模大幅扩大