东证期货-铁矿石周度报告：悲观缓解促反弹，远月仍不乐观-181203

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        ★市场综述
        本周初DCE  铁矿石再创阶段新低，由于先前的钢价大跌，市场普遍预期原料价格将受到钢厂的打压，矿石一度下破460  元/吨。但钢厂尚未陷入大面积亏损减产的局面，对矿石需求尚在，上游对降价表现出明显的抗拒情绪，情绪纠偏带动期价持续反弹，至周五夜盘时已收复本周所有跌幅。临近交割期，1901  合约具备基差修复的动力，且在现货坚挺的情况下明显强于远月。
        钢材库存仍延续下降趋势，虽然短期需求仍在但难奈信心崩塌，只要产量未见衰减，市场对冬储季大幅供过于求的担忧就不会消退。钢厂仍有意降低采购积极性以实现压价目的，本周矿石需求未有起色，港口日均疏港量继续回落，港口现货日均成交量在低位徘徊。但钢厂对矿石的压价大概率难以如愿：钢厂尚未减产，本周铁水产量增加，矿石日耗未降而钢厂为了压价却迟迟没能补库，导致钢厂矿石库存大幅下滑，已达近年最低水平，钢厂对矿石的采购已迫在眉睫。供给端同样不支持矿价走跌：矿石到港量出现较大降幅，预计本周到港也难有反弹，供应偏紧导致港口库存逼近1.4  亿吨，续创今年新低。不过供给紧张难以持续，澳洲、巴西发货量均有明显增加，海运市场持续反弹也印证了这一情况。
        周末中美贸易摩擦取得阶段性进展，预计下周商品情绪高涨，且钢材现货价格止跌回升，近期萦绕黑色系的悲观情绪将再度缓解。在钢厂利润有所回升的情况下，短期内对原料的打压会告一段落，1901  矿石基差会通过期货价格回升来修复。但对于远月合约我们并不持乐观态度，贸易争端只是推迟而非完全解决，而且只要钢材产量高企的状况没有变化，钢价在短暂反弹后仍将继续震荡寻底，原料价格将持续受到拖累。
        ★投资建议
        可尝试多1  空5  的套利。
        ★风险提示
        1901  合约的流动性风险。