中银国际期货-黄金白银策略月报：黄金二连阳，但遭强势美元压制-181203

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        摘要
        行情回顾
        黄金11月实现连续第二个月收涨，涨幅为0.65%，最高触及1237美元，最低一度跌破1200美元关口，但收盘仍坚挺于1220美元上方。不过，金价完全运行在上月区间内，反弹力道明显受到压制。美国10月核心通胀回落，美联储2019年加息步伐放缓的预期增强均利好金价；但10月非农和消费数据表现靓丽，中期选举结果推动美股反弹，以及全球贸易紧张局势升温，提振投资者对于美元的避险需求，都限制了金价升幅。月底最后一个交易日，美元指数再度因G20的紧张局势而走强，企稳于97关口上方，自4月份开始连续八个月收涨，对黄金走势形成重压。后市来看，由于美联储对利率的态度愈发鸽派，股市波动加剧，贸易局势改善暗示美元前景疲软，黄金将开启反弹行情。从技术上来看，金价在1220关口来回拉锯，在此关口上下决定了金价短期的走势，黄金短期目标位上看1240美元。
        后市建议
        本月对金价走势判断为震荡偏强，压力位1250，支撑位1210，建议投资者逢低做多，可以更多的关注金银比值套利交易机会。今年美元指数走势强劲，当前站于97关口上方，自4月份开始连续八个月收涨，对黄金走势形成重压。美国利率上升背景下的贸易摩擦升级，令投资者纷纷转向美元作为避风港，而黄金的避险属性被美元盖过。美联储坚持加息步伐，美国经济数据靓丽，和全球贸易形势不确定性使得美元吸引力上升导致资金不断涌入。而欧洲政治不确定性拖累其经济复苏，进一步凸显美国经济的强势，更加施压金价。尽管美元指数在年度高点附近交易，但近期黄金表现持稳，这表明最近的涨势是空头回补和避险需求推动，而非宏观需求的结果。如果美元继续如此强劲，在股市不出现崩盘的情况下，黄金进一步反弹的空间将受压制，但如果美元见顶，国际贸易前景出现改善，黄金将向上突破。