民生证券-汽车行业周报：通用裁员关厂剑指纯电动，BEV或迎来全球性加速渗透期-181203

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        报告摘要：
        本周观点：通用裁员关厂剑指纯电动，纯电动（BEV）或迎来全球性加速渗透期
        通用裁员关厂剑指纯电动：通用汽车于美东时间11月26日宣布将在2019年结束前裁员约15%和关闭北美的5个工厂，该次战略调整至2020年将节省45亿美元费用成本和减少15亿美元资本开支，同时公司表示在未来两年对电动车（EV）和自动驾驶（AV）的投入加倍。我们认为通用此次战略调整一方面是应对景气下行下盈利压力（前三季度营业利润同比降44.0%）的必要选择，另一方面是抓住行业电气化窗口期完成业务重心向新能源车倾斜。
        BEV或迎来全球性加速渗透：18年以来大众、丰田等坚守混动渐进路线的传统车企纷纷披露激进的BEV发展规划，我们认为受两大因素驱使：1）特斯拉在全球进行了成功的电动车消费者试验，逐步打消了传统车企在BEV客户接受度上疑虑；2）BEV的核心部件成本将逐步进入经济性区间，纯电动车成本至2025年有望接近燃油车（如雪佛兰Bolt届时成本将仅比高尔夫高19%）。当前传统车企对新能源的广告投入仅为燃油车型10%以下，我们预计未来2-3年传统车企将逐步扩大费用投入支持电动车型的广宣，消费者的认可将推动BEV车型在全球范围内加速渗透。新能源整车企业上汽集团、比亚迪，热管理系统头部厂商银轮股份均将充分受益。
        本周行情：汽车板块本周走势持平，位于28个一级行业中第16位
        本周汽车板块涨0.00%，位于28个一级行业中第16位。沪深300升1.12%，上证综指升0.81%。四个子版块下跌（4/6）。客车、其他交运设备、汽车零部件跌幅较大，分别下跌1.2%、1.1%、0.5%；乘用车涨幅最大，为1.3%。
        本周涨幅前五的公司包括：双林股份（19.9%）、迪生力（11.7%）、广东鸿图（9.1%）、光启技术（6.5%）、江淮汽车（6.5%）；跌幅前五的公司包括：双环传动（-18.1%）、银亿股份（-15.5%）、新日股份（-14.9%）、光洋股份（-13.8%）、新坐标（-11.7%）。
        北上资金跟踪：本周沪股通/深股通净买入85.74/24.11亿，环比上周升680.1%/升435.3%。11只MSCI成分股中3只获得北上资金增持（3/11），其中潍柴动力与威孚高科最受青睐。
        本周重点数据跟踪
        能源：本周布油（11.30）收58.71元/桶，周环比/年同比分别降0.2%/7.9%；国内汽油、柴油最高零售指导价（12.1）为7735元/吨、6725元/吨，同比增0.1%、0.2%。上游原材料：天然橡胶期货（11.30）周环比/同比升4.5%/降20.8%；最新（11.20）铝锭价格月环比/同比降3.0%/降14.7%；聚丙烯（11.30）价格月环比/同比升0.4%/降1.8%。
        重要新闻及重要公告
        行业新闻：1.油价再下调;2.丰田（中国）人事调整；3.北京汽车召回多车型；4.江淮汽车、大众汽车集团（中国）和西雅特签署新协议；5.华晨汽车新能源业务陷于停滞;  6.受车船税减免优惠的新能源汽车车型目录（第五批）公布。
        重要公告：国机汽车、鹏翎股份、特尔佳、一汽夏利、登云股份
        风险提示：销量不及预期，突发召回事件，放开整车股比、中美贸易摩擦影响