银河期货-国债期货周报：中美贸易战暂熄火，货币政策难再宽松-181130

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        国内债市追踪：短期资金波动加大，扩大长期利率波动
        国内流动性追踪：短期资金波动加大，货币政策等待重估
        国外债市追踪：中美利差扩大到37BP，货币政策难进一步宽松
        主要观点
        公开市场11月全月无逆回购操作，时隔三年半来首次全月无逆回购操作；同时，本轮逆回购空窗期达26个交易日，刷新纪录。按照上次中美贸易谈判时期的情况看，人民币汇率在2018年开始本来是盯欧元的，但4月份到7月份这段时间，也就是中美贸易谈判破裂前的这段时间，欧元兑美元暴跌，但人民币相对美元较为稳定，我们预计此次中美贸易谈判央行依然将维持人民币兑美元相对稳定，或者说人民币汇率该涨的时候仍然会涨，该跌的时候却会不跌或少跌，同时为了维持这样一个汇率体系，国内货币政策短期难有进一步宽松。另外，我们前期一直在提的一天期银行间质押式回购加权利率，周五再次攀升至2.7181%,虽然很可能是月末最后一天的因素导致，但也不利于目前国债期货多头重新建仓。建议前期平出来的多头再等一等。
        近期市场运行主要逻辑：央行连续停止逆回购，市场迫切需要一天期银行间质押式回购加权利率指导央行货币政策是否转向，恰逢月末一天期银行间质押式回购加权利率波动较大，市场心惊胆战来回打脸。
        未来市场主要关注点：一天期银行间质押式回购加权利率的走势，人民币汇率走势。
        操作建议：暂时观望。