信达证券-钢铁行业：南钢股份-181203

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        本周行业观点：钢价持续下跌，钢企全年盈利仍将大增。
        1、  钢价继续下跌。截至11  月30  日，高线、螺纹钢、圆钢、镀锌板卷、涂镀、热扎板卷、中板价格分别为4186  元/吨、4006  元/吨、3754  元/吨、4669  元/吨、5837  元/吨、3716  元/吨、4096  元/吨，相比前一周分别变化--4.80%、-5.00%、-5.30%、-3.01%、-1.13%、-4.28%、-4.07%。
        2、  钢铁行业全年盈利大增确定性较高。虽然近期钢价持续下调，但2018  年前三季度钢材市场量价齐升，因此钢铁企业整体盈利情况仍然较好。根据国家统计局数据，2018  年1-9  月份，全国钢铁行业利润同比增长71.1%。中国钢铁工业协会数据也显示，钢协会员企业前三季度实现销售收入3.06  万亿元，同比增长14.47%；实现利润总额2299.63  亿元，同比增长86.01%。
        3、  钢材社会库存环比略有回升。据中钢协统计，2018  年10  月，全国20  个城市5  大类品种钢材社会库存合计环比略有回升。10  月钢材库存总量940  万吨，环比增加7  万吨，上升0.8%；其中钢材市场库存总量852  万吨，环比增加0.5  万吨，上升0.08%；港口库存87  万吨，环比增加6.7  万吨，上升8.3%。
        4、  我国民营钢企发展稳中向好。全联冶金商会会长张志祥表示，我国民营钢企生产经营状况稳定，产量增幅适度。2018年1-9  月，全国民营企业粗钢产量4.1  亿吨，同比增长6.25%，占全国粗钢产量的比例由上年的58.53%上升到58.58%，上升0.05  个百分点；钢材产量5.48  亿吨，同比增长8.91%。此外，民营钢企经济效益也在持续提升。2018  年1-9  月，冶金商会统计的160  家民营钢铁企业完成销售收入19,248  亿元，同比增长12%；实现利润1683  亿元，同比增加130%。
        5、  风险提示：宏观经济增速低于预期；环保限产力度不达预期。