东方证券-食品饮料行业10月数据点评：国内生鲜乳价持续上行，社零及餐饮增速有所放缓-181203

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        核心观点
        10  月全国白酒产量同比下降，11  月五粮液终端价有所上涨。18  年10  月全国白酒产量77.2  万千升，同比下降2.9%；1-10  月全国白酒累计产量727.9万千升，累计同比增长1.5%。京东部分名优白酒18  年11  月30  日价格环比10  月26  日价格：52  度五粮液上升20  元至1,059  元/瓶；53  度飞天茅台维持1499  元/瓶；52  度剑南春维持439  元/瓶；52  度水井坊维持519  元/瓶。
        10  月啤酒产量同比下降，进口葡萄酒延续量减价升趋势。18  年10  月全国啤酒产量224.1  万千升，同比下降1.4%；啤酒行业2018  年1-10  月累计产量3,474.4  万千升，累计同比维持不变。进口大麦的价格10  月为259.7  美元/吨，环比9  月上升10.0  美元/吨，同比上升25.8%。10  月全国葡萄酒产量6.3  万千升，同比下降7.4%；2018  年葡萄酒行业1-10  月累计产量50.6万千升，同比下降6.1%。10  月葡萄酒进口数量4.84  万千升，同比下降9.9%（9  月下降24.9%）；进口平均单价6,281  美元/千升，同比上升21.7%。
        猪肉价格环比回落，牛肉批发价持续提升，生猪存栏数环比持续回升。商务部公布的18  年11  月23  日鲜猪肉批发价20.9  元/公斤，环比10  月26  日下降0.2  元/公斤。10  月生猪存栏量32,534  万头，同降1.8%，环比上升0.1%。全国大中城市11  月猪粮比7.08。2018  年11  月21  日全国牛肉平均价66.98元/公斤，环比10  月24  日上升0.87  元/公斤。11  月第五周国内玉米现货价1,976  元/吨，同比上升12.6%，国内豆粕现货价3,269  元/吨，同比上升6.6%。
        国内生鲜乳价格持续回升，GDT  奶粉拍卖价环比持续下滑。11  月21  日农业部主产区生鲜乳价格3.56  元/公斤，环比10  月24  日上升1.1%；2018  年11月20  日新西兰全脂奶粉合约拍卖价格2,599  美元/公吨，环比10  月16  日下降4.8%；脱脂奶粉合约价格1,965  美元/公吨，环比10  月16  日下降0.6%。9  月奶粉当月进口数量3.99  万吨，同比下降2.7%；9  月液态奶当月进口量5.39  万吨，同比下降27.5%；9  月鲜奶进口量5.11  万吨，同比下降9.6%。
        社零及餐饮收入增速小幅放缓，CPI  食品增速环比略有下降。餐饮业18  年1-10  月收入累计值33,769.3  亿元，累计同比增速9.6%，增速小幅放缓；限额以上餐饮企业1-10  月收入累计7,540.3  亿元，同增6.8%。社会消费品零售总额2018  年1-10  月累计值30.98  万亿元，同增9.2%。全国固定资产投资完成额2018  年1-10  月累计54.76  万亿元，同增5.7%；2018  年10  月CPI食品同比上升3.3%，环比9  月增速（3.6%）下降0.3  个百分点。
        投资建议与投资标的
        推荐需求强劲、批价坚挺、有望通过提高直营比重实现利润增长的高端酒龙头贵州茅台(600519，买入)；渠道高效、库存合理、价盘稳定、新江苏市场持续发力的洋河股份(002304，买入)；抗经济周期稳健增长、外埠持续扩张的顺鑫农业(000860，买入)；品类拓展区域扩张、盈利能力有望提升、董事会成功换届的中炬高新(600872，买入)
        风险提示
        经济低迷导致需求下滑，食品安全问题。