国金证券-2018年12月QDII基金投资策略：分散投资，顺势而为-181203

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        基本结论
        美股：峰会利好提振，关注加息进程
        美联储加息进程、G20  中美会晤这两大事件或将为12  月美股走向定调。造成大跌的因素多已发生转变：加息或步入尾声，通胀压力减轻，中美经贸转机，美股估值回落，经济仍相当健康。尽管减税红利释放动能边际减弱、美企业绩增速或有放缓，但仍有望保持增长态势，且美股的中长期优势如投资环境稳定、政策风险较低等并未发生变化。建议投资者秉承分散投资的策略，择优选取风险收益配比较好的博时标普500ETF  联接(050025)。
        新兴市场：指数止跌回升，聚焦中美关系
        国内决策层不断释放结构性利好，预期还将进一步催内需稳增长，持续提振市场信心、对冲基本面放缓的担忧。外部风险方面，中美两国决定暂停升级关税等贸易限制措施。港股低估值高股息和稀缺性等优势叠加三季度龙头个股业绩向好、美联储鸽派加息令美元走软等共同支撑股指企稳回升。故长期可战略性配置港股资产。从分散风险角度推荐华夏恒生ETF(159920)。
        REITs：凸显防御功能，分散组合风险
        REITs  近期展露出稳健抗跌、逆势上行的能力。加息进入尾声将对美国楼市和地产股形成利好，进而提升REITs  投资收益。经济数据预示美国经济基本面仍相当健康，租金和出租率有望水涨船高，亦将推高REITs  投资回报。建议选择以MSCI  美国REIT  指数为跟踪目标的广发美国房地产(000179)。
        黄金：多空因素交织，持仓对冲风险
        美联储12  月加息则金价恐受压制，但本轮加息或近尾声将利于金价企稳回升。G20  贸易紧张局势得以暂缓，避险需求对金价的支撑减弱。油价暴跌引发通胀压力回落亦不利金价。黄金投资不确定性增加，建议适度持仓黄金品种以起到风险资产的对冲作用。推荐嘉实黄金(160719)。
        债券：降低风险暴露，保持偏短久期
        尽管境内去杠杆政策放缓推动反弹，但未来政策变动、中美贸易关系及年末一级市场的供给压力均可能对市场造成冲击。建议降低风险暴露水平，关注以优质投资级信用债为配置核心的品种，并保持组合的偏短久期，从而适度规避利率风险、保持充裕流动性。推荐工银瑞信全球美元债(003385)。
        能源：供需遭遇逆转，油价多空博弈
        需求端受全球经济增速下滑影响萎缩，供给端沙特、俄罗斯和美国的联合增产抵消了伊朗和委内瑞拉的产出下降，油价持续承压。但中美贸易争端缓解、俄罗斯与沙特就延长石油减产达成一致、美联储若暂缓加息也将为油价提供支撑。原油价格面临诸多不确定因素，未来或呈区间振荡走势。建议投资者暂时回避能源类投资，避免价格大幅波动给投资组合带来负面影响。