宝城期货-贵金属日评：美元上行乏力，金银内弱外强-181204

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        行情回顾
        虽然美联储12  月加息逐步临近，但上周在美联储会议纪要开始讨论暂停加息事宜以及美联储主席鲍威尔发表鸽派讲话的打压下，美元上行乏力。而金银延续震荡偏强的走势。
        基本面消息
        1．美国11月ISM制造业指数  59.3，好于预期  57.5。
        后市展望
        虽然美联储12月加息逐步临近，但上周在美联储会议纪要开始讨论暂停加息事宜以及美联储主席鲍威尔发表鸽派讲话的打压下，美元上行乏力。而金银延续震荡偏强的走势。
        从上周美联储会议纪要来看，虽然12月大概率加息，但明年的加息路径并不确定，美联储实际可能少于之前加息三次的预期。
        近期美国数据方面继续总体表现靓丽，美国11月ISM制造业指数  59.3，好于预期  57.5。美国10月个人消费支出环比增长0.6%，创7个月最大涨幅。但通胀不及预期，10月核心PCE物价指数同比增长1.8%，不及预期的1.9%创2月以来最低增速。美国第三季度实际GDP修正值增长3.5%，符合预期。虽然较二季度的4.2%有所放缓，但仍能保证特朗普设定的今年3%的增长目标。
        鲍威尔上周，提到称利率“略低于中性水平”，与之前“到达中性利率仍有很长的距离”的措辞相比明显鸽派。市场隐含明年的加息预期有所降温，利率期货隐含明年加息仅有不到两次。
        从周末G20峰会中美贸易局势缓和的消息影响来看，主要三点影响：首先，推动市场风险偏好情绪升温，不利于作为避险品的贵金属。二是，美国经常帐赤字预计将有所实际改善利好美元。而我们认为，最主要的影响来自于第三点，就是短期人民币的升值压力加大，从而利空内盘贵金属。
        从黄金主要驱动指标来看，CFTC黄金基金净多为历史偏低水平，驱动偏多。美国十年期TIPS近期走弱，目前降至1.02%，偏多。黄金SPDR持仓以震荡为主，近期持稳于760吨一线，驱动也是中性。
        综上，美联储会议纪要和美联储主席均偏鸽派抵消了美联储12月加息对贵金属的利空。贸易战缓和短期提振人民币利空内盘金银。预计近期沪金银总体将呈现宽幅震荡的走势。