天风证券-中材科技-002080-涉诉问题取得新进展，公司经营维持向好态势-181204

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        事件：
        公司发布与金风科技有关巴拿马项目争议的进展公告，仲裁赔偿损失将由金风科技和中材科技共同承担，并且协定中材科技免除相关责任，同时，双方的战略合作仍将继续推进。
        分担仲裁损失，影响当期损益
        仲裁金额共计7131.34万美元，金风科技和中材科技达成协议分担仲裁金额，金风科技承担1.84亿元，中材叶片承担2.76亿元。公司预计减少公司2018  年度利润总额21,903.71  万元，同时公司预计本次协议履行之后，2018  年度归属于上市公司股东的净利润较上年同期变动幅度在仍在三季报披露的0%-20.00%之间。
        仲裁结果好于市场预期，业务合作继续推进
        此前金风科技向中材叶片提出索赔，市场担忧中材科技全额赔付将会明显影响当期业绩并且影响到公司和金风科技的合作关系。从仲裁结果来看，公司同金风科技分担了仲裁金额，赔偿金额低于预期，并且公司已经于2017年计提了预计负债5731.35万元，对本年度业绩影响程度较预期降低；同时，公司同金风科技合作继续推进，也体现出双方对未来合作前景的信心。
        主营业务经营维持向好态势
        中材科技旗下泰山玻纤是玻纤行业的龙头企业，具有较强的行业竞争力，全年盈利情况向好；风电叶片方面，随着市场需求的增加以及大型号叶片工艺技术的改进下，叶片的经营情况也在稳步向好；同时，公司的锂电隔膜业务良率有望逐步攀升，未来或将为公司带来新的盈利点。
        盈利预测：
        由于行业经营情况变动和仲裁协议将会影响公司盈利，我们将公司18、19年归母净利由8.91、11.87  亿元调整为8.06、10.66  亿元，  EPS  由0.69、0.92元调整为0.62、0.83  元，对应PE  分别为13.08X、9.90X，维持“增持”评级。
        风险提示：全球玻纤需求出现大幅下滑，风电装机、锂膜盈利不及预期。