民生证券-商贸零售行业周报：跨境电商迎利好，关注智慧零售-181203

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        上周行情回顾
        上周商贸零售板块下降0.75%，沪深300  指数上涨0.93%，行业跑输沪深300  指数1.68  个百分点，整体市盈率约为16  倍。
        分子板块来看：贸易板块下跌0.49%；零售板块下跌0.82%，其中，百货板块下跌0.98%，连锁板块下跌1.42%，超市板块上涨0.57%，是本周唯一上涨的细分行业。
        上周板块涨幅居前的个股包括：汉商集团（+32.74%）、新华锦（+16.73%）、汇嘉时代（+10.98%）、广百股份（+6.93%）、老凤祥（+5.47%）；涨跌幅排名后五位的个股分别是ST  成城（-9.97%）、东方金钰（-9.74%）、兰生股份（-9.63%）、津劝业（-9.09%）、上海物贸（-8.80%）。
        本周观点
        11  月30  日，财政部宣布，自2019  年1  月1  日起，调整跨境电商零售进口税收政策，提高享受税收优惠政策的商品限额上限，扩大清单范围。
        税收政策的调整包括：1）将年度交易限值由每人每年2  万元提高至2.6  万元，今后随居民收入提高相机提高。2）将单次交易限值提高至5,000  元，同时明确完税价格超过单次交易限值但低于年度交易限值，且订单下仅一件商品时，可以自跨境电商零售渠道进口，按照货物税率全额征收关税和进口环节增值税、消费税，交易额计入年度交易总额。3）已经购买的跨境电商零售进口商品不得进入国内市场再次销售。
        商品清单的调整包括：1）将部分近年来消费需求比较旺盛的商品纳入清单商品范围，增加葡萄汽酒等63  个税目商品。2）根据税则税目调整情况，对前两批清单进行了技术性调整和更新，调整后的清单共1,321  个税目。
        我们认为，本次跨境电商进口政策调整在税收优惠等方面释放利好，有助于激发国内居民的消费潜力、促进消费升级，同时有利于提高开放水平、加快跨境电商行业发展、促进外贸进出口稳定增长。A  股商贸零售板块建议关注积极布局跨境进口业务、旗下优壹电商发展迅速的跨境通。
        此外，李克强总理11  月30  日在南京考察苏宁控股集团时表示：苏宁的成功转型证明，线上线下并非不能相融，反而会相互带动、相互支撑，希望苏宁更好运用云平台，彻底打通生产、销售和物流环节。总理在与苏宁“零售云”加盟店主进行视频连线后还表示，智慧零售模式不仅让个人实现了创业追求，还增加了财富。我们认为，领导人对苏宁的勉励体现了对智慧零售模式和电商行业的信心，线上线下融合是未来零售行业的发展趋势，建议关注深化拓展新零售模式的苏宁易购、永辉超市、家家悦、天虹股份。
        风险提示
        消费低迷、终端需求低于预期，全渠道整合效果不达预期。