银河期货-PTA周度报告：现货贴水收窄，TA盘面弱反弹难以持续-181130

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        产业评述  
        本月PTA合约1901震荡下行，累计减仓2万手至56.9万手，下跌0.56%收于5996。本周现货端价格波动呈现区间窄幅震荡，现货相对盘面基差贴水大幅收窄，价格成交重心持续下滑。装置方面，十二月的PTA装置检修少于11月，仪征化纤65万吨装置预计12月13日重启，35万吨装置计划12月23日-1月23日停车。逸盛大连225万吨装置检修推迟至11月底进行。近期PX价格由于换月计价因素有所下跌，因此PTA加工费被动修复至700元/吨附近，远月盘面加工费由于远月大幅贴水现货导致再度下跌至100元/吨以下。从下游环节看，聚酯工厂由于限产保价，目前开工率始终徘徊在86%-87%左右，且在利润走弱的情况下，12月有继续降负的可能。下游织造加弹复合持续疲软，终端织机开工率维持6至7成，加弹开工率维持6至7成，真正的需求订单稀少，之前双十一和圣诞节的订单中，有些订单被提前透支，新增订单的量表现非常一般，从下游织造环节的心态来看，随着年底的来临，市场操作心态也变的更为保守，投机性需求大幅回落。目前原料价格仍旧在下行通道中，刚需订单也将继续减少，新一轮负反馈开启后，聚酯工厂恐有更大幅度的被动减产。总体而言，目前PTA市场面临的环境依旧较为悲观，前期较低的加工费并未对盘面做空的力量形成太大制约。近期涤纶丝在经历连续的限产保价后，产销依旧疲软，涤纶丝库存再度累积，多数产品库存超过或接近春节水平。尽管四季度PTA显性库存仍呈现去化走势，但我们依旧需要密切关注涤纶丝滞销导致的隐形库存累积，因此操作上维持不做多，逢反弹适当做空的思路。（仅供参考）