南华期货-国债期货日报：短期暂时观望-210827

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日内行情国债期货早盘小幅高开后震荡上行整体偏强，午后先下后上，最终小幅收涨。

十年期主力合约T2112上行0.12%，五年期主力合约TF2112全天上涨0.12%，两年期主力合约TS2112收涨0.06%。

现券端小幅回落，截至尾盘，十年期活跃券210009下行0.5bp报2.8675%，1年期现券210008回落1bp来到2.47%。

整体来看短久期品种表现更加强势，或与资金面情绪有关，收益率曲线走平。

公开市场共有100亿逆回购到期，央行新做500亿逆回购及700亿国库定存，当日净投放资金1100亿。

资金利率小幅回落，银行间隔夜质押回购利率下行11bp，央行持续净投放之下，流动性保持平稳。

但同时我们关注到交易所质押回购利率大幅上行，短端品种上行20-30bp不等，跨月压力之下流动性传递出现滞塞。

周四晚间有一则关于央行“全面推进乡村振兴电视电话会议”的报道传出，文中提到“运用存款准备金率”等字眼，点燃市场宽松预期，现券利率直线下行。

该会议实际于周一召开，并且紧接着就有相关报道，市场可能存在过度解读的情况。

而随后市场明显降温，国债收益率明显回升。

对于货币政策，我们维持此前观点：政策态度维持稳健中性，利率债供给压力之下或有对冲，可能是新一轮降准或是再贷款再贴现以及此前提到的绿色政策工具，但全面降息概率不大。

短期多空均缺乏有力支撑，建议暂时观望。