中泰证券-房地产行业周报：成交环比回落，库存微增-181208

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        投资要点        
        行业跟踪：  
        一手房：成交环比增速-6.12%，同比增速11.98%（按面积）    
        本周中泰跟踪的40个大中城市一手房合计成交面积528.43万方，环比增速-6.12%，同比增速11.98%。其中，一线、二线、三线城市一手房成交面积环比增速分别为-14.56%，-2.44%，-10.26%；同比增速分别为-2.34%，22.64%，-2.24%。  
        二手房：成交环比增速-5.61%，同比增速-18.03%（按面积）    
        本周中泰跟踪的14个大中城市二手房合计成交面积86.12万方，环比增速-5.61%，同比增速-18.03%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交面积环比增速分别为-13.07%，2.63%，-17.66%；同比增速分别为2.01%，-13.36%，-56.13%。  
        库存：可售面积环比增速2.59%（按面积）    
        本周中泰跟踪的15个大中城市住宅可售面积合计5479.29万方，环比增速2.59%，去化周期36.52周。其中，一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为4.11%，0.96%，1.36%。一线、二线、三线去化周期分别为44.47周，29.60周，33.20周。  
        投资建议：本周申万地产指数环比下降0.37%，个股方面，南国置业、上实发展涨幅居前。短期来看，我们认为板块具备估值修复基础：1、资金面现逐步好转，例如近期发债利率已下行；2、土地市场降温、地价下行预期渐浓，成本端存改善预期；3、业绩确定性较强。中期来看，随着土地市场降温及开发投资、销售的下行压力，我们认为政策放宽窗口或逐步明朗；长期来看，集中度仍将稳步提升，头部企业优势将进一步扩大，我们仍看多地产龙头，推荐价值龙头：万科、保利地产、新城控股等。  
        风险提示：三四线成交下滑及一二线反弹不及预期；流动性大幅收紧。