西部证券-欧普康视-300595-跟踪点评：渠道扩张稳步推进-181207

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        核心结论
        事件：公司公告，12月6日与真视美医疗科技（深圳）有限责任公司等签订投资合作协议，以募集资金832.65万元以增资扩股的方式投资于深圳欧普视光眼科门诊部，投资完成后，公司持股被投标的51%股权。
        点评：公司2017年上市后加快渠道扩张，计划募投1.56亿用于区域技术中心和眼视光服务中心建设，打造院外视光服务体系，以满足患者日常就近的近视防控需求和存量市场的复购需求。此次合作项目符合募投规划。公司通过增资扩股形式，助力区域合作伙伴做强做大，从而有效实现厂商和渠道的中长期利益和发展方向的稳固绑定。我们目前已经看到，公司投资后众多渠道商资金实力和管理能力大幅提升，对终端的投资力度逐步增强、投资速度加快，在陕西、武汉、福州，安徽等地，成立多家新终端机构。
        公司为首家眼视光上市科技企业，市占率居行业前列。上市后，技术、工艺不断精进，推出DreamVision高端新品，并在经销、直销双渠道加强布局，提升终端掌控和客户粘性。我们持续看好公司未来成长。预测2018-2020年EPS至0.97/1.35/1.83元，对应PE39.5/28.5/21.0倍，目标价51.3元，维持“买入”评级。
        风险提示：并购整合不及预期，营销渠道建设不及预期，行业发生群体性安全事故风险，行业政策风险等。