南华期货-铅周报：铅价短期内高位盘整，多单谨慎-181210

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        重要资讯：
        国际宏观：
        1.  美国11月新增非农就业人数15.5万，大幅低于预期；失业率保持在3.7%的低位。
        2.  白宫经济顾问库德洛预计美联储12月加息之后将停顿"相当一段时间"。
        3.  美国国债收益率延续跌势，两年期/10年期利差为11年最窄。
        国内宏观：
        1.  中国11月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨2.7%，创逾两年来最低增速；居民消费价格指数(CPI)涨幅放缓至2.2%，低于预期的2.4%，因需求疲软。
        2.  中国商务部：中美双方经贸团队将在90天内，按照明确的时间表和路线图，积极推进磋商工作。
        行业资讯：
        1.  2018年11月原生铅产量为26.5万吨，环比上升3.74%，同比下降6.43%；1-11月份累计产量272.1万吨，累计同比下降9.71%。
        2.  据SMM调研，11月铅蓄电池经销商库存上升至20.22天，为近5个月来首次上升；12月3日-12月7日铅蓄电池企业周度开工率为67.19%，较上周下降0.29%；12月3日-12月7日原生铅冶炼厂周度三省开工率为54.4%，较上周上升3个百分点。
        3.  交易所库存：截至12月7日，上期所铅库存较上周增1444吨至9620吨，LME铅库存减100吨至104450吨。
        周度观点：
        基本面看，四季度高纬度、高海拔地区的部分铅矿企，受恶劣天气影响生产受限，同时进口窗口四季度持续打开，在国内铅精矿紧张的情况下，冶炼厂采购进口矿的比例有所提升。目前国内冶炼利润贴近盈亏线水平，炼厂开工积极性不高，再生铅产量或进一步降低。下游消费维持两极分化。整体看，铅精矿供应偏紧，社会库存基数仍处于近几年低水平，目前宏观情绪谨慎，沪铅仍高位盘整，但上方压力较大，建议短期内多单谨慎持有。