国泰君安-联想集团-0992.HK-稳健的PC业务和快速发展的数据中心业务，收集-181210

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        联想集团2019  财年上半年业绩好于预期，股东净利同比激增267.7%至美元2.45  亿，主要是由于个人电脑业务的增长，移动业务亏损的大幅减少，以及数据中心业务的强势增长。
        个人电脑和智能设备集团收入连续三个季度实现两位数的强势增长。个人电脑和智能设备业务2019  财年上半年收入同比上升17.9%至188.73  亿美元，主要是由于高端PC  占比的提升以及PC  出货量的上升。此外，由于产品组合简化和核心市场聚焦策略，移动业务的亏损持续减少。
        数据中心集团2019  财年上半年收入同比大幅上升63.0％至31.73  亿美元，主要受超大规模数据中心，软件定义基础设施业务和快闪储存阵列的推动。与NetApp  的合作将扩大联想在存储市场的份额。随着对二线和三线客户的渗透，预计数据中心业务将保持快速的收入增长以及利润率的提高。
        我们设定公司的投资评级为“收集”，目标为6.30  港元。我们预测2019-2021  财年的每股盈利为3.925/  5.004/  5.710  美分。目标价相当于20.5  倍、16.1  倍和14.1  倍2019  -  2021财年市盈率。