光大证券-建材行业周报2018年第40期：水泥价格高位稳定，关注后期天气情况-181209

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        ◆一周行情回顾：建材行业涨幅1.33%，水泥制造板块涨幅1.41%
        建筑材料申万一级行业指数上涨1.33%，沪深300  指数上涨1.41%；细分行业指数中，水泥制造指数上涨0.38%，玻璃制造上涨0.96%，管材指数上涨2.78%，耐火材料指数上涨4.47%，其他建材指数上涨2.41%。
        ◆各子行业运行情况：水泥价格创新高，玻璃价格下跌，玻纤价格稳定
        本周全国水泥价格较上周上涨。浙江、海南的价格上涨，重庆和贵州的价格下跌。12  月初受雨雪天气影响，市场成交有所减弱，但受益于错峰生产和环保限产，整体库存水平偏低，水泥价格继续保持小幅上扬趋势。后期继续上涨动力不足，受天气因素影响多数地区最后一轮推涨已暂停，考虑到库存逐渐增加以及临时停产生产线复产，供应短缺缓解。
        本周国内浮法玻璃价格较上周下跌。需求表现平稳，各区域基本可达产销平衡，库存缓慢缩减。北方进入赶工期，订单量略有增加，深加工企业开工积极性较高，但受天气影响，市场整体成交平稳。南方市场需求保持良好状态，订单量稳定，市场交投尚可。需求端看，市场刚需成交为主，后期需求逐步下滑，东北、西北多地月底需求面临停滞，部分区域将于本月中旬推出冬储政策。南方需求维持尚可，但受北方货源冲击增加，市场风险上升。成本面天然气涨价后，纯碱价格再次上涨，企业利润下滑明显，后期成本趋稳对行情提振作用有限。
        本周无碱粗纱市场价格基本稳定。行情稳中偏弱运行，供需表现一般，各厂目前挺价走货为主。周内个主要池窑企业价格调整偏谨慎，虽业内对后市行情乐观度不佳，但近日厂家挺价为主。供应面来看，继上月底至今，仍有新增产能点火，下游需求仍按需采购较多，观望为主。
        小建材原材料方面，沥青价格较上周下跌320  元/吨，累计均价较去年同期上涨25.9%；PVC  价格较上周上98  元/吨，累计均价较去年同期上涨4.1%；PP-R  价格较上周基本稳定，累计均价较去年同期上涨4.7%。
        ◆行业观点：水泥价格高位稳定，关注后期天气情况
        水泥行业高景气延续，年底工程赶工需求向好，天气因素影响有限，熟料和水泥库存仍较低，供不应求状况有所缓解，全国水泥价格有望高位维稳。受益于基建投资拉动，且地产新开工、施工加速，水泥需求增速持续向好，南强北弱格局延续。行业供给端紧约束延续：水泥新增产能和产能异地置换从严监管，部分地区重污染天气停窑限产。南部地区水泥企业有基本面支撑，估值水平整体较低，建议配置华新水泥和海螺水泥，优选万年青，关注福建水泥、塔牌集团和港股华润水泥控股。
        持续推荐业绩增长快而低估值的新型建材标的，鲁阳节能陶纤渗透率提升，石化需求迎来放量；需求旺盛，库存低位，蓄势待发；岩棉新产线Q3  投产，为明后年增长提供保障。山东药玻为药用玻璃龙头，成本及规模优势显著，需求稳定增长，业绩较快增长。玻纤景气度仍高，市场集中度高，竞争格局清晰，中国巨石等龙头企业掌握产能、技术、资金优势，市场份额不断扩大，盈利能力持续提升。
        ◆风险分析：宏观经济下行；燃料与原材料成本上升等。