东证期货-铁矿石周度报告：近强远弱，反弹沽空-181210

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        ★市场综述    
        本周  DCE  铁矿石持续反弹，上周末多重利好释放导致周一大幅高开，虽短暂回落但后续继续攀升。钢厂本周仍试图通过延缓采购进行对原料的压价，但钢厂未出现明显减产叠加钢价企稳，原料现货情绪普遍较为乐观，而前期高基差的后果在  1901  合约上逐步体现，近月合约大幅反弹，我们推荐的正套逻辑得到印证。
        本周钢材市场心态转好，成交有所恢复，钢厂市场和钢材库存出现双降，但钢价还未跌至贸易商大规模冬储的心理价位，现货仍有下跌空间。钢价不济，钢厂对矿石采购愈发谨慎，且仍试图通过延缓采购来实现压价，因此本周矿石需求继续下滑。两项重要的需求指标，港口日均疏港量和现货日均成交量均下降至三个月内的最低点，而厂内矿石库存从低位再度下降，上下游之间博弈日趋激烈。钢厂在限产政策和高成本双重压制下是否会减产将成为未来几周内的关键，但至少从本周高炉开工来看仍相对正常，唐山密集出台相关消息与文件，如执行严格，下周起开工率将会有较大幅度下降。进口矿港口库存跌破  1.4  亿吨但国内铁精粉库存大幅累积，两者背离的原因主要在于进口矿供应仍未完全恢复正常，但到港量已出现止降回升，后续到港将逐步恢复，BHP  至中国发运量已连增三周，近期澳洲运费上涨幅度远高于其它航线。
        我们认为矿石的期价结构反映出现有的市场预期：短期内钢厂难以对矿石进行压价，因此近月表现强势，但是钢价持续低迷乃至钢厂出现减产后会对矿石远月价格产生较大的压制。这一预期较为合理，机会将存在于可能出现的短期波动后的预期差：钢厂矿石库存非常低，后续补库可能会带动远月阶段性反弹，但中长期颓势难改，可以逢高沽空远月合约。
        ★投资建议
        短期建议观望，远月若反弹可逢高沽空。套利上推荐多  3  空  5。
        ★风险提示  
        唐山限产政策变化。