信达期货-油脂油料早报-181211

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        豆一
        东北国储收购价格下调，蛋白企业观望情绪加重，部分压价收购。另外，市场大批豆源有待转化，仅部分小型商户采购，但这类主体对价格和质量明显挑剔。南方地区温度比常年偏高，缩短了各类蔬菜品种出现滞销，居民在入冬季节对蔬菜等副食品的需求可选择空间较大，加上价格低廉，对豆制品的需求明显下降。同时，部分贸易商前期"赌市"导致豆源入仓时水分偏大，眼下劣变现象已开始显现，而市场在低迷环境中对质量现将愈加苛刻，以致存储货源释放受阻。总的来看，南北市场以消耗库存为主，且市场缺乏利好因素提振，预计近期国产大豆整体价格或延续稳中震荡偏弱调整。
        豆粕
        G20峰会后，中美贸易战暂时得到了缓解，至少三个月内不会再升级，这对国内粕类市场构成利空，加上粕类库存充裕，基本面压力犹在，后期仍需注意两方面,一方面，国内豆粕价格已经提前大幅下跌释放了部分利空,近月合约继续下跌空间有限，另一方面，贸易战是否全面缓解，关税是否下调，具体何时购买美豆、购买美豆数量均未可知。短期市场流言不断，传言中粮中储粮将购买美国谷物大礼包，但据我们所知，近期的确有询价操作，但是否购买仍未可知。后期政策不确定性强，我们建议暂别豆粕交易。
        菜粕
        跟踪情况来看，菜籽11月到港70.3万吨，12月到港54万吨，原材料供应暂时充裕，需求端，由于下游提货速度加快，库存大幅下降。截至12月7日当周，两广福建地区菜粕库存降至17300吨，上周20500吨。中美贸易摩擦略有缓解，后期不确定仍然较大，菜粕价格承压，观望为主。