国投安信期货-有色日报-181211

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        【策略观点】
        驱动力：
        周一铜市交投清淡，铜价低位窄幅波动。宏观面上，周一英国推迟脱欧协议投票，美元大涨，另外最近全球大企业裁员消息不断，这也给宏观前景添加了压力，周一中国进出口增幅全部低于预期，市场对中美贸易冲突的负面作用越来越担心，最近IMF对全球经济的不稳定性也表示担忧，美联储下周二、周三会议会继续加息，但市场对明年加息次数出现分歧，宏观面转为利空的局面仍在酝酿之中。回到铜市来看，国内外低库存继续，但LME现货转为贴水0.5美元体现出市场的疲软。国内仍是高升水130-450元，消费企业对铜价回升空间短乏信心。从技术上看，铜价仍处于大的三角形之中，目前处于支持位附近，交易上可短线做反弹，中长线等待沽空机会。
        隔夜伦镍延续窄幅波动，现货方面，昨日LME库存下降24到210846吨，贴水昨日再度扩大至贴70美元。国内金川升水昨日调降，俄镍贴水同样扩大至300元附近。国内现货市场交投情况较上周明显转弱，市场观望情绪较浓。目前国内镍铁价格暂持稳运行，因不锈钢厂整体开工尚可，采购镍铁稳定，镍铁价格较镍价维持升水格局。但不锈钢市场方面，目前供大于求格局明显，终端采购低迷，社会库存不断攀升，钢价仍然偏弱运行。后期若不锈钢价格继续回落，钢厂方面或继续倒逼原料价格。整的来看，原生镍供应预期增加而消费疲态延续，短期上方压力仍然存在，建议空单暂持。
        昨晚内外盘锌价震荡收阴。盘面看，上期所期货仓单再次下降546吨，仓单量仅余706吨，可能令空头人气趋于谨慎；但同时，LME安特卫普锌锭出现少量入库，且现货升水降到70美元，又令伦锌价格降温。LME三月期锌暂时在2580水平。我们认为国内锌锭现货价格上涨迟滞与期货仓单之间的紧俏有些矛盾。操作上，空单持有。
        沪铅1901暂时震荡收跌到18435元/吨，我们认为随环保回头看第二轮临近结束，原生及再生铅产出正在环比上升，而来自各方的消费及补库开始进入淡季。现货价格涨势已经受限。操作上，1901合约18500以上空单短线持有。
        周一夜盘铝价冲高回落，总体处于下行通道，随着总需求的继续萎缩以及氧化铝动力煤等原材料出现下滑，预计铝价还有下降空间，建议持空。