民生证券-纺织服装行业周报：聚焦线上渠道，关注海外产能布局-181210

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        报告摘要：
        本周观点
        上周纺织服装板块上升1.87%，跑赢沪深300指数1.59个百分点。我们认为，经过前期较为充分的调整，行业内部分绩优公司估值相对较低，具备投资价值。双十二将至，建议重点关注电商业务发展较快，且业绩确定性强的服装家纺行业领跑者。同时，汇率波动的背景下，建议关注订单较为稳定、积极布局东南亚等海外地区产能的优质制造企业。
        森马服饰：巴拉巴拉市占率居童装行业首位，代理经营TCP品牌，收购Kidiliz集团、持续巩固童装领先地位。休闲服饰业务稳步增长。深入拓展电商领域，积极布局购物中心渠道，迎合年轻群体消费趋势。
        太平鸟：产品、渠道升级，存货库龄优化、存货跌价准备下降。大力拓展电商领域，与天猫开展新零售战略合作，计划到2020年实现线上线下零售额双百亿。控股股东间接受让私募股东股权，彰显对公司长期发展前景的信心。
        歌力思：专注打造高级时装集团、布局多品牌，各品牌在渠道开发、营销推广、产品企划、供应链管理等方面发挥协同效应，业绩快速提升。
        安正时尚：主品牌玖姿稳步增长，逐步培育新品牌。收购礼尚信息70%股权，有望助力公司布局童装及母婴行业、提升电商运营能力，同时增厚业绩。
        富安娜：中高端家纺领先企业，有望受益于行业集中度提升。注重产品研发，渠道管理能力较强。持续深化大家居领域布局，与家纺业务协同发展。
        健盛集团：订单充沛，伴随产能释放，业绩有望持续增长。深化布局越南，可依托越南的劳动力、税收优势，减少国际贸易壁垒和降低客户进口关税成本。
        华孚时尚：色纺纱行业领跑者，订单充沛。前端网链快速发展，积极拓展后端网链。深耕新疆，享受资源、区位、政策等优势，未来有望依托一带一路战略，推进产能全球均衡布局。
        风险提示
        经济环境变化导致服装消费低迷；汇率波动；棉价波动；新品牌发展不及预期。