民生证券-机械行业周报：出口数据回落，内需看好轨交-181210

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        报告摘要：
        本周观点：出口数据回落，内需看好轨交
        中国11月出口同比(按美元计)  5.4%，预期  9.7%，前值  15.6%。出口抢跑提前结束，主要因为全球经济放缓，另外和去年高基数也有关系。可比出口经济体韩国11  月出口同样为大幅回落。进口同样大幅回落，因国内经济下行和大宗商品跌价。
        数据回落，国内必将加快从外需驱动向内需驱动转型。我们仍推荐基建稳增长，铁路最受益的逻辑。预计2019  年～2020  年铁路投资规模大概率会超出过去三年平均水平，以保证十三五目标的实现。建议关注轨交装备投资机会，推荐中国中车、晋西车轴，建议重点关注晋亿实业、华铁股份、鼎汉技术、思维列控等。
        核心组合：中国中车、东睦股份、锐科激光、先导智能、三一重工
        先导智能（300450）：民生12  月金股。当前，新能源车渗透率快速增长，传统车厂加速进场。我们判断，未来主要电池厂卷绕设备采购集中度依然会维持较为集中的格局，先导智能卷绕机在宁德时代、LG、比亚迪中的地位较难被撼动，公司受益新能源时代到来，继续给予“推荐”评级。
        中国中车（601766）：民生11  月配置策略金选，随着基建预期确定性的进一步加强，基建扩内需铁路最受益的逻辑将进一步得到市场验证，继续推荐。
        东睦股份（600114）：民生10  月金股。公司受益进口替代，是国内粉末冶金龙头，技术壁垒高，新品研发加快。主营给汽车包括新能源车供应核心零配件。未来三年复合20%以上的增速，PEG  小于1，维持  “推荐”评级。
        三一重工（600031）：受益基建补短板，挖掘机的销量增速依然维持在较高的增速，尤其是更新需求依然较为强劲。在挖掘机行业竞争格局优化情形下，公司盈利能力和盈利质量提高至历史较高水平，继续给予“推荐”评级。
        锐科激光（300747）：  IPG  主动降价维持市场份额给国产进口替代带来了一定的压力，但是我们依然看好以锐科激光为代表的国产激光器厂商进口替代的逻辑。锐科激光在降价背景下，较高毛利率仍可维持，赛道优良，维持“推荐”评级。
        风险提示：加大基建力度缺乏资金支持；新能源政策扶持力度不及预期。