万联证券-有色金属行业周观点：基本金属总体利好，短期锡供应趋紧-181210

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        行业核心观点：
        基本金属总体利好，短期锡供应预计吃紧：
        中美贸易战缓、美非农数据低于预期利好基本工业金属，宏观经济趋于稳定，短期内基本金属及贵金属有望价格反弹；锡方面，锡出口大国印度尼西亚精锡出口量显著下滑，预计将对全球锡市供应产生一定压力；稀土方面，政策面趋于稳定，稀土供应预计将随之趋稳。
        投资要点：
        贸易战向缓，工业金属价格重心提振：阿根廷G20  会议，中美两国达成协议，双方暂停互相加征新的关税，给予90  天的缓冲期继续谈判，以期达成对双方都有利的协议；商务部发言人称将从农产品、能源、汽车等做起，立即落实双方已达成共识的具体事项。宏观经济趋稳信号确定性增强，基本工业金属利好。同时，美非农大幅低于预期，促基本金属及贵金属价格反弹。从指数来看，多种金属板块均上涨明显并跑赢大盘，金属板块投资价值逐渐显现。
        印尼锡出口下跌，锡供应短期预计吃紧：据外电12  月7日消息，印尼贸易部周五公布的数据显示，印尼11  月精炼锡出口较去年同期下滑56%至3,493.61  吨。从2017年数据来看，印尼精锡供应约占全球总额的10%，其出口大幅下滑预计将对全球精锡总供应造成一定压力，短期锡价可能抬升。
        环保督查进入报告起草和问题案卷梳理阶段，稀土价格预计已达高点：截至，12  月6  日，第二批中央生态环境保护督察  “回头看”进驻工作结束。作为环保督查重点稀土行业面临压力已经趋于稳定，预计产量已不会发生大幅下降，价格趋稳。同时，12  月包头地区稀土分离企业和四川地区稀土分离厂宣布停产检修，助力稀土价格稳定。
        风险提示：产能释放超预期；大盘系统性风险；政策不确定性风险。