安信证券-昊华科技-600378-公司保持稳健增长，多点布局助力长期发展-210830

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■事件：2021上半年，公司实现收入32.49亿元，同比+32.04%；实现归母净利润4.11亿元，同比+29.90%。

单二季度实现收入17.73亿元，同比+26.08%，环比+20.09%；实现归母净利润2.54亿元，同比+16.13%，环比+61.41%。

公司销售规模及业绩持续稳健增长。

上半年全球经济复苏，国内投资、出口延续稳健态势，需求端增长明显，化工行业主要产品价格普遍上涨，企业效益明显改善，公司收入业绩实现双增长，主要是聚四氟乙烯树脂、特种轮胎、聚氨酯新材料、特种涂料等产品销量增长拉动，增长幅度分别为16%、16%、32%、71%。

公司上半年利润率水平较去年同期维持稳定，毛利率29.51%（+0.12pct），净利率12.77%（-0.59pct）。

氟材料板块景气持续上行，公司扩大产能规模。

含氟材料市场自去年Q4起持续回暖，公司上半年聚四氟乙烯树脂销量和售价同比分别+16%、+21%；Q2聚四氟乙烯树脂销量和售价环比分别+8%、-1%。

晨光院是国内氟材料领域龙头，截至2021上半年，氟橡胶产能7000吨/年（晨光科慕计划2021年拆除其中的1500吨装置），国内领先；氟树脂产能达3万吨/年，国内第二；二氟一氯甲烷、四氟乙烯、六氟丙烯等中间体实现配套，部分产品产能居国内前茅。

今年上半年，晨光院新增年产5000吨高品质PTFE悬浮树脂产能，项目投产后，公司含氟材料业务有望受益5G推广而加速放量。

新项目方面，据公告，晨光院2500吨/年聚偏氟乙烯树脂项目正在进行土建施工和设备安装。

另外，晨光院拟投资21.54亿元投建2.6万吨/年高性能有机氟材料项目（建设期3年），具体包括8000吨PTFE分散树脂、10000吨PTFE分散浓缩液、6000吨FEP、500吨PFA、500吨八氟环丁烷以及10万吨工业级聚合氯化铝等，产品主要应用于5G同轴线缆、PCB板、航空密封材料等新兴领域，可推动企业产品升级及结构调整，目前该项目正在进行工程设计。

■持续做大做强电子特气业务。

公司下属黎明院和光明院是我国特气领军企业，2014年起黎明院重点实施了与韩国大成合作建设的2000吨/年三氟化氮项目，产品广泛应用于蚀刻、清洗、离子注入等工艺，目前产线维持高利用水平，已成为国内领先三氟化氮供应商,与京东方等下游领先企业建立了稳固合作关系。

年初以来，国内经济社会运行正常、秩序加快恢复，面板等行业景气回升，公司三氟化氮等电子气体价格Q2环比+2%，销量环比+5%。

近几年国家大力发展集成电路产业，各地多条高世代线建成投产或处于建设中，对电子气体的需求持续增加，公司紧抓机遇加大产能布局。

据公告，黎明院规划4600吨/年特种含氟电子气体项目，包括3000吨三氟化氮、1000吨四氟化碳及600吨六氟化钨，项目正在进行土建施工和设备安装，预计2021年12月完成建设。

公司于2020年7月成立专门的气体公司——昊华气体，并于2021年4月将黎明院、光明院和西南院的气体业务无偿划转进入昊华气体，公司在不断整合并做大做强电子气体产业链，提升竞争力，培育下一个发力点。

另外，位于大连市松木岛化工园区的新研发产业基地项目已建成试生产，未来公司将在技术转化能力显著提升的情况下，形成系列化、通用化、标准化、高端化、规模化的特种气体产品体系，多年积累的技术领先优势将被充分发挥、效益将充分释放。