光大证券-长川科技-300604-系列跟踪报告之一：定增顺利收官利于增强公司在后道检测领域的竞争实力-210830

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事件：2021年8月12日，公司发布定增发行情况报告书，截至2021年8月3日止，长川科技本次向特定对象发行股票总数量为8,126,775股，发行价格为45.75元/股，实际募集资金总额为人民币3.72亿元，扣除本次发行费用人民币0.09亿元后，实际募集资金净额为人民币3.62亿元，其中新增股本人民币0.08亿元，资本公积人民币3.54亿元。

点评：公司是国内领先的测试机和分选机供应商，三次获得国家大基金投资。

公司以芯片测试机和分选机起家，产品主要用于模拟芯片检测。

公司主要销售产品为测试机、分选机、自动化生产线以及自主设计研发探针台，其中测试机包括大功率测试机、模拟/数模混合测试机等；分选机包括重力式分选机、平移式分选机、测编一体机；自动化半导体光学检测设备包括HexaEVO系列、晶圆光学检测iFocus系列和Sort系列；自动化设备包括指纹模组系列和摄像头模组系列。

公司目前已经获得国家集成电路产业投资基金的3次投资，本次定向增发完成之后，大基金仍为长川科技第二大股东，持股比例约8.75%。

定增顺利收官进行有助于增强公司竞争实力。

公司本次发行募集资金围绕主营业务展开：“探针台研发及产业化项目”是在公司现有集成电路专用测试设备技术的基础上，把握当前我国关键集成电路设备国产化的契机，对探针台领域进行业务布局。

本项目实施完成后，一方面，将打破国外企业在探针台设备领域的垄断，实现自主品牌进口替代，降低探针台设备进口依赖程度，满足我国集成电路产业发展需要，另一方面，将拓宽公司产品线，有利于增加公司盈利来源、优化公司收入结构，进一步提高公司市场竞争力，巩固公司行业地位。

此次定增顺利收官，有利于增强公司在后道检测领域的竞争实力。

盈利预测、估值与评级：公司是国内领先的测试机和分选机供应商，考虑到晶圆厂产能不断扩张以及国产化验证的不断加速，我们上调公司2021、2022年的归母净利润为2.09亿元（上调57.50%）、3.16亿元（上调72.30%），预计2023年的归母净利润为3.70亿元，当前市值对应的PE分别为138x、91x、78x，维持“增持”评级。

风险提示：晶圆厂扩张不及预期，客户导入不及预期，技术研发不及预期。