英大证券-PMI收缩与经济下行将加速-181212

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        基本结论：
        1.PMI  就业分项较差，不利于消费扩张，施压于居民部门负债端。
        2.大型、中型、小企业全部将处于萎缩状态，经济继续下行，短期缺乏明显上行动能。
        3.目前的经济，已经进入了一个僵局，政策有点无能为力，边际效用很低。最好不要再出政策，浪费政策筹码，释放市场的定价能力和资源重新配置的能力。
        维持《0902-经济演化下一阶段的特征分析》提到的经济未来的变化趋势结论：
        4.经济“转型”中失败的企业对经济的负面影响会进一步扩散。面临流动性风险的企业将快速调整资产负债表，获得流动性，某些资产抛售压力增大。对担保品价值冲击将会传导至金融市场的更多有价证券上来。
        5.未来中小企业的提价以及裁员将会把成本压力进一步向消费者，也就是向居民部门传导，影响家庭部门的收支现金流，破坏家庭部门资产负债表稳定性。
        6.经济局部性风险仍然较大，仍然可能再现中小企业债务违约，后期将出现家庭部门债务压力问题。
        报告有效期：3  个月