中航证券-航发控制-000738-2021年中报点评：增长提速盈利再创新高，推进能力建设蓄势待发-210829

《中航证券-航发控制-000738-2021年中报点评：增长提速盈利再创新高，推进能力建设蓄势待发-210829（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中航证券-航发控制-000738-2021年中报点评：增长提速盈利再创新高，推进能力建设蓄势待发-210829（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司8月27日公告，2021H1营业收入20.24亿元（+25.00%），归母净利润2.96亿元（+26.71%），扣非归母净利润2.82亿元（+33.28%），毛利率35.63%（+2.70pcts），净利率15.59%（+0.83pcts）。

投资要点：营收增长提速，盈利能力再创新高2021H1，公司营业收入20.24亿元（+25.00%），归母净利润2.96亿元（+26.71%），扣非归母净利润2.82亿元（+33.28%），营收增速为五年新高，增长提速明显，归母净利润为历史最佳。

毛利率35.63%（+2.70pcts），净利率15.59%（+0.83pcts），提升至历史最佳水平，公司盈利能力再创新高。

航空发动机及燃气轮机控制系统为公司主业，报告期内实现营业收入17.14亿元（+24.13%），营收占比84.65%，毛利率37.54%（+4.67pcts），收入规模稳健增长，毛利率进一步提升。

非航空及其他实现营业收入1.95亿元（+77.26%），营收占比9.63%，毛利率27.92%（-7.59pcts），公司该板块营收持续保持高增速，有望成为新的经济增长点。

国际合作以航空转包零部件生产制造为主，报告期内营业收入1.12亿元（-10.28%），营收占比5.72%，毛利率20.40%（-11.02pcts），持续走低，未来随着疫情影响逐步消除，国际航空业务回暖，公司该板块业务有望企稳回升。

报告期内，公司期间费用为3.26亿元，期间费用率为16.14%（+0.03pcts），基本持平；其中变化较大的为管理费用1.78亿元（+3.92%），管理费用率8.80%（-1.78pcts）,随着营收规模增加，规模效应显现，管理费用率下降；研发投入1.26亿元的（+81.87%），研发费用率6.25%（+1.95pcts），公司进一步加大研发投入，自研项目费用增加。

合同负债激增，存货维持高位。

截至报告期末，公司合同负债8.95亿元，较上年期末新增7.98亿元，增长825.52%；其中增长较快的为预收军品销售合同款，由0.94亿元增加至8.80亿元，侧面反应了下游军品需求的高景气。

存货9.79亿元，与上年期末基本持平,保持高位。