南华期货-国债期货日报-181212

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        市场判研
        受信贷数据好于预期影响，国债期货周三全数低开震荡，午后逐步翻红，走势仍强。国债期货10年期主力合约T1903收盘报97.300，较上日结算价涨0.01%；5年期国债期货主力合约TF1903收盘报99.195，较上日结算价涨0.05%；2年期国债期货主力合约TS1903收盘报100.115，较上日结算价持平。
        资金面方面继续收敛，Shibor利率普遍走高，其中隔夜品种跌3.9bp报2.424%。央行逆回购连续停摆34日，不断改写持续停做的时长纪录。在票据融资冲量支撑下，11月新增人民币贷款明显好于预期，社融增速环比恢复但存量增速下滑，M2增速保持平稳，显示企业中长期贷款仍未有较大改善，融资需求疲弱不改。随着地方债供给高峰过去，对其他券种的挤出效应也在逐渐消退，整体上利率债的供给压力有限。
        银行间债市方面，现券收益率继续窄幅波动。10年国债活跃券180019收益率上行约0.5bp，10年国开活跃券180210收益率则下上行约0.2p。一级市场方面，财政部招标续发的2和5年期国债，中标收益率分别为2.6009%和2.9269%，均低于中债估值，需求尚可。外汇方面，人民币兑美元汇率持续上扬，在岸、离岸人民币双双收复6.88关口。
        操作上，预计国债期货未脱谨慎氛围，可适度减仓止盈。
        结论：建议投资者可适度减仓止盈。