国联证券-农林牧渔行业2018年第43期：非洲猪瘟或推动猪价触底，关注疫情对板块催化-181210

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        投资要点：
        通胀回升支撑板块指数，建议关注畜禽养殖、动物保健。
        本周，上证综指涨0.68%，报收2605.89点，农林牧渔板块涨3.50%，报收2368.51点。其中，饲料涨5.92%、畜禽养殖涨3.21%。
        非洲猪瘟或推动猪价触底，关注疫情对板块催化
        非洲猪瘟疫情或推动猪价触底，关注疫情对板块的催化作用。本周新发生非洲猪瘟疫情7起，截至2018年12月9日，合计发生的非洲猪瘟疫情数目达到85起。本周仔猪现货平均价达到22.30元/公斤，较上周涨1.73%；生猪平均价为13.46元/公斤，较上周涨1.66%，仔猪、生猪价格有所回暖。由于非洲猪瘟疫情没有疫苗进行防控，在疫情控制上主要以扑杀和消毒为主，因而疫情控制尚存在难度。国内大部分省市的生猪调运已处在暂停中，疫情不仅对养殖场正常的出栏节奏产生巨大负面影响，同时养殖场的补栏积极性也出现大幅下降。目前产区的生猪价格处在偏低位置，在这一价格上，养殖场较难盈利，而且受调运暂停的影响，养殖场出现被动性压栏的情况，现金流吃紧，我们预计后续压栏的缓解，行业的生猪供给会有明显下降。从二元母猪价格来看，目前二元母猪价格为26.02元/公斤，已经低于上轮周期的低点，种猪销量同比下降也较多，种猪企业运营进入行业低点，我们预计行业淘汰母猪或提速。
        上市公司的生猪出栏量保持快速增长的态势。11月温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份的生猪出栏量分别为211.67万头、92.3万头、57.52万头、26.22万头，增速仍然较快，分别较上年同期增长21.22%、46.04%、22.70%、173.13%，逆势扩张的态势非常明显。本周牧原股份披露了定增融资计划，拟定制募资50亿元，用于生猪养殖项目和偿还银行贷款。我们认为，上市公司具有的融资和养殖上的优势，对疫情和周期的风险抵御能力更强，将对其上市公司的生猪养殖扩张计划形成支撑。行业母猪淘汰量增多，猪周期拐点临近，建议关注生猪养殖板块。  
        风险提示
        1.国家政策发生变化；2.产品价格大幅波动；3.疫情的发生；4.重大灾害