国信证券-方大特钢-600507-2021年中报点评：稳健经营，特色化发展-210829

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稳定生产，盈利创历史新高，业绩符合预期2021年上半年，公司抓住行业机遇，稳定生产，业绩大幅增长。

上半年，公司产钢206万吨，同比减少4.1%；实现营业收入98.7亿元，同比上涨34.1%；归属于上市公司股东的净利润14.8亿元，同比上涨79.8%。

其中二季度单季实现营业收入58.3亿元，环比上涨44.2%；实现归属于上市公司股东的净利润9.2亿元，环比上涨67.2%。

业绩符合预期。

铁精粉业务增厚公司利润2021年上半年，公司生产铁精粉34万吨，同比增加23.6%。

受益于铁精粉价格上涨以及生产成本下降，对应实现营业收入4.1亿元，同比增长211%，实现毛利3.4亿元，同比增长267%，毛利率进一步提升至83.7%。

粗钢产量平控背景下，产业链利润再分配随着各地区有序开展钢铁去产能“回头看”工作，对于粗钢产量的管控政策日趋明朗。

粗钢产量受控，利好钢材端供需关系，利空铁矿石端，有利于产业链利润的再分配。

随着铁矿石价格的回落，钢厂盈利有望保持在理想水平。

风险提示需求端出现超预期下滑。

粗钢产量平控政策落地力度不及预期。

投资建议：维持“增持”评级公司资产效率高，盈利能力强，形成了普特结合的特色化发展路线，考虑到碳中和背景下行业盈利有望持续改善，我们上调了业绩预测。

预计公司2021-2023年营业收入211/208/206亿元（原预测171/174/176亿元），同比增速26.8/-1.0/-1.1%，归母净利润30.3/31.9/32.9亿元（原预测25.3/27.1/28.9亿元），同比增速41.7/5.3/3.0%；摊薄EPS为1.4/1.5/1.5元，当前股价对应PE为5.6/5.3/5.2x，维持“增持”评级。