中银国际期货-能源化工日报-181213

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        分析与观点  
        PTA  （精对苯二甲酸）
        1.  现货报价  
        华东  PTA  主港现货报  1901  合约加  160-190  元/吨自提，递盘加  140-150  元/吨自提，商谈围绕  6570-6630  元/吨。公开成交  6590  元/吨，6628  元/吨自提。
        2.  行业动态及观点
        观点：  
        PTA现货市场今日价格变动不大，乙二醇价格上涨  150  元/吨，下游长丝价格小幅走高。涤丝市场主流产销维持在  80-100%，较高在  200%附近。涤短市场主流产销在  50-70%。
        本周国内  PTA  周均开工在  80.14%，较上周持平。周内  PTA  装置暂未出现明显变化，截止当前，国内  PTA  开工率维持  80.14%。下周工厂暂未听闻有检修计划，而仪征石化装置推迟至月底重启，故  PTA  开工率或波动不大。
        目前  PTA  基本面尚可，虽然  PTA  开工偏高，供应充足，但下游聚酯开工亦在高位，织造业开工也出现了回暖，恢复至  7  成以上。实际上，前期随着下游织造厂进行年前一波集中补货，带动聚酯产品去库，整体绝对库存偏中等水平。然而，中美贸易争端缓和带来的利好基本被消化，由于织造企业春节放假时间集中在  1  月中旬前后，且成品布库存已经到历史最高位，同时纺织行业转为淡季，因此当前至春节的一段时间，终端接货力度不佳，下游补货持续性有限。因此需求面对  PTA  市场支撑走弱，短期内  PTA  市场或恢复维持偏弱格局。中长期来看，对远月合约，PTA  基本面有成本走弱的可能。12  月中旬至  1  月底期间据统计共涉及约  350  万吨/年的聚酯产能将要进入检修或者减产，目前仅  45  万吨/年产能减产。因此未来  1-2  个月内  PTA  下游需求走弱相对是较为确定的。另外，对于远月合约，仍然有  PX  成本支撑减弱的预期。因此，在  back  结构中，可考虑将前期正套策略继续向后移仓。另外，仍需继续关注原油走势的变化。