银河期货-白糖日报：糖厂断槽，不利天气影响开榨-181213

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        行情研判
        白糖：
        国际方面：就供需面来看17/18  榨季过剩，但18/19  榨季趋于平衡，19/20  榨季或有300  万吨缺口。巴西受天气和低制糖比影响产量下调，欧盟也因不利天气将2018/19  年度糖产量预估下调  90  万吨至1,920  万吨，印度虫害严重、干旱情况也对产量带来较大影响，印度糖协糖产量预估正式下调至3200  万吨，近期又再下调到3000  万吨，这样后期全球供需格局或将极大改善，关注糖产量预估变化。随着前期利多题材炒作结束，多头撤离，加之亚洲主产国逐步开榨，原糖重回弱势，原油弱势，市场担心乙醇需求减弱，施压糖价。不过原糖下跌过多印度出口受限，巴西也将继续维持低制糖比，但是上涨则会刺激主产国出口并使得巴西调高制糖比，涨跌两难，预计中期原糖将在11-14  美分区间震荡为主，关注是否会有新的因素打破震荡区间。长期来看全球糖市总体仍然过剩，市场供应充裕，主产国出口压力仍较大，原糖仍处于熊市，期价仍弱势，但总体供需趋于改善，再向下动力不大。关注新榨季产需情况和国际经济形势，原油和雷亚尔走势。
        国内方面：2018/19  榨季甜菜开榨持续推进，新榨季甜菜糖制糖成本较高，亏损情况下走货有限，关注收获进度和菜丝含量。市场目前关注点一个在甘蔗糖开榨，12  月糖产量将明显增加，但目前受不利天气影响，不少糖厂断槽，影响开榨，关注新糖上市压力炒作。另一个影响更大的点就是政策面利空较仍存，后期主要关注抛储方面的信息；熊市周期下随着新榨季逐步展开，供应压力提前到来，甘蔗收购价下调有限糖厂兑付压力也较大，不过就开榨压力来看目前连续下跌后对开榨压力已有充分消化，短期预计将陷入震荡盘整。但抛储、直补传言甚嚣尘上，政策利空仍高悬，近期关注政策面变化、12  月开榨情况和宏观形势。
        【交易策略】
        1.单边：短期震荡，关注4850-4950  震荡区间，若跌破区间下沿可继续轻仓做空。
        2.套利：观望。
        3.期权：观望。