华创证券-四维图新-002405-重大事项点评：拟回购公司股份，彰显长期发展信心-181214

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        事项：
        1）公司决定使用自有资金不超过1  亿元（含），且不低于5,000  万元（含以集中竞价交易或其他法律法规许可的方式回购部分社会公众股份，回购价格为每股不超过20  元，回购期限自公司股东大会审议通过回购预案之日起  6  个月内。2）公司与中国移动位置服务中心签署了战略合作框架协议，共同开展位置服务建设及运营。
        评论：
        回购彰显公司长期发展信心。公司已于10  月17  日发布回购预案，拟使用自有资金不超过1  亿元（含），且不低于5,000  万元（含）回购公司股份，回购价格为每股不超过20  元/股，按回购上限计算，股份回购数量约为500  万股，占公司总股本的0.38%。此次回购充分彰显公司对长期发展前景的信心和对公司价值的高度认可。
        与中国移动位置服务中心签署战略合作，强强联合推动地图数据的行业应用。中国移动位置服务中心是中国移动负责全网位置能力建设及业务集中运营的准二级机构，目前已经发展成为国内专业的位置服务提供商之一。而公司是全球及中国领先的数字地图提供商之一，双方将依托各自业务领域的优势产品和技术资源，深入开展业务合作，双方在地图数据、大数据应用、智慧公安、商业运营、联合创新等领域共同打造解决方案，并协同销售推广及品牌传播。
        持续夯实自动驾驶“软硬件一体化”解决方案服务能力。近年来公司继续加大产业布局力度和科研攻关投入，高精度地图+高精度定位+芯片+算法+系统平台的自动驾驶核心能力持续提升，ADAS  地图产出量成倍增长。公司不断提升HAD  高精度地图数据采集能力，推动产品升级，并联合宝马、长城、博世、HERE、Mobileye  以及其它机构共同推进基于HAD  高精度地图数据的技术合作或联调测试，进一步落实产业链上下游及软硬件一体化整合战略。
        投资建议：我们维持预测公司2018-2020  年净利润分别为3.81  亿元、4.96  亿元、6.31  亿元，对应PE  分别为53/41/32  倍，维持“推荐”评级。
        风险提示：传统导航业务盈利能力下降；新业务培育期长于预期。