万联证券-北京银行-601169-点评报告：整体资产质量持续改善-210830

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报告关键要素:2021年8月28日，北京银行发布2021年半年度报告。

投资要点:拨备前利润同比下降4.3%，归母净利润同比增长9.3%：收入端，利息净收入同比下降0.59%，手续费净收入同比下降25.92%。

拨备端，非信贷资产拨备计提力度加大。

二季度单季净息差环比下行：付息负债端成本率环比上行是主因。

资产端方面，总体收益率环比也有所下行，不过整体下降幅度有限。

贷款增长看，上半年零售新增占比超过4成，消费贷和经营贷增长相对较快。

下半年需要关注存款的增长情况。

整体资产质量进一步改善：不良延续一季度的下行趋势，不良率环比下行1bp至1.45%，不良压力仍在逐步释放过程中。

关注类占比和逾期占比均有下降。

二季度拨备覆盖率227.9%，环比提升1.90个百分点，拨备覆盖率逐步恢复到疫情前水平。

资本充足率略有下降：截至上半年末，核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率分别为9.23%/10.04%/11.23%，分别较一季度下降0.18pct/0.20pct/0.19pct。

盈利预测与投资建议：公司整体资产质量逐步好转，不良率持续稳步下行。

零售业务端呈现快速发展态势，预计未来将逐步带动中间业务收入的增加。

2021/22/23年EPS预测1.03元/1.1元/1.25元，按照北京银行A股8月27日收盘价4.32元，对应2021年0.42倍PB，维持增持评级。

风险因素：受新冠疫情影响，全球经济恢复不及预期，导致银行资产大幅波动。