迈科期货-宏观经济及贵金属月报-181130

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        中国10  月经济数据表现平淡，偏悲观的经济增长预期未得到扭转。具体来看，工业增加值和固定资产投资数据表现平稳，消费品零售额和房地产市场投资额增速出现明显下行压力。
        2018  年以来持续不断的贸易争端，使各机构普遍下调包括欧美在内的全球主要经济体的经济增速。美国是否继续对来自中国商品进一步征收高额关税，影响2019  年中国经济增长预期。
        11  月份政策焦点主要在纾困民营企业融资困境和上市公司股权质押风险，政府层面、监管机构、金融机构均出台一系列措施并且筹措资金用于化解风险，舒缓市场情绪。
        在表外融资以及影子银行没有宽松的情况下，表内信贷增长不足以支撑整体社融增速，信用扩张仍然受限，这将延长政策发挥效用的时间。
        美国经济经历长达两年的高增长状态之后，利率上行以及贸易争端将使经济增长面临风险，这在美国股票市场已经得到体现。当前联储官员普遍对美国经济维持乐观态度，如果联储官员进一步表态经济增长风险，将是对美国经济增长承压的进一步确认。
        欧元区经济下行状况愈发明显，出口对德国经济的负面影响开始显现。英国退欧获得进展，无协议退欧风险减弱，但后期脱欧协议在英国议会能否获得通过仍是未知数。
        黄金：仍未看到趋势性行情的机会。12  月份美联储大概率加息，继续施压贵金属价格。市场期待美联储缓和加息节奏，市场对此已期待已久并且希望获得进一步验证，所以美联储12  月份议息会议表态是关键。