国海证券-国防军工行业周报：航发动力248亿元合同负债，需求旺盛印证军工行业高景气度-210829

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上周（8月23日-8月27日），沪深300涨跌幅+1.21%，创业板指涨跌幅+2.01%，申万国防军工行业指数涨跌幅为+1.04%。

航发动力合同负债248亿元，需求旺盛印证军工行业高景气度。

航发动力发布2021年半年度业绩报告，上半年营业收入100.84亿元，同比增长9.68%，归母净利润4.61亿元，同比增长12.94%，扣非净利润3.86亿元，同比增长25.63%。

其中合同负债248.23亿元，同比大幅增长852.88%，经营活动现金流130.24亿元，同比大幅增长347.75%，表明公司在手订单非常充足，正在积极备产备料，航发动力是我国航空发动机上市平台，是行业景气度重要风向标之一，公司需求旺盛进一步印证了军工行业高景气度。

美军舰驶过台湾海峡，外部事件刺激加快军工需求兑现。

8月27日，美海军“基德”号导弹驱逐舰、海岸警卫队“门罗”号炮舰过航台湾海峡并公开炒作。

中国人民解放军东部战区组织兵力对美舰行动全程跟监警戒。

美方频频实施类似挑衅行径，国防部新闻发言人对此表示反对和谴责。

美军从阿富汗退兵之后，战略重心将逐渐由西转东，台湾问题是中美之间未来的长期博弈点，祖国统一是中华民族伟大复兴的必然条件，强大的国防力量才能确保国家主权不受侵犯，外部事件刺激将加快军工行业的需求兑现。

行业评级和投资建议：十四五期间是实现2027年“建军百年奋斗目标”的关键时期，军工行业进入景气度加速上行期，行业产能正在扩张，众多优质细分领域的基本面将持续向好；股权激励等行业改革利好也有望逐渐显现。

看好军工行业市场表现，给予行业推荐评级。

建议重点关注导弹、军机和航空发动机产业链、上游景气度较高的军工新材料、军工电子和军工信息化等领域，重点标的如洪都航空、中航沈飞、航发控制、中航高科、中航光电、中航机电、航天电器、星网宇达、派克新材、三角防务、北方导航等。

风险提示：1）装备采购不及预期；2）国企改革不及预期；3）政策支持不及预期；4）推荐标的盈利不及预期；5）系统性风险。