中信期货-橡胶策略周报：反弹步履维艰，还待外力助推-181217

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        橡胶
        观点：沪胶反弹等待契机
        （1）现货市场小幅下跌。人民币全乳下跌  50-100元/吨。保税区报价下跌，持平或者下跌  5  美元/吨。外盘报价分化：烟片回落，而标胶报价上升15  美元/吨。
        （2）轮胎开工继续下滑。全钢开工率为72.37%，回落  0.71%。半钢开工率为  67.10%，回落  0.01%。
        逻辑:  沪胶的基本面未得到改善，库存庞大，需求不振。目前支撑价格的主要因素是自身处于低位水平，目前国内停割，但仍不足以抵挡库存、仓单过大的压力。除非产胶国能出台更有利的措施：减产或者提高消费，否则胶价可能仍将在区间内振荡前行。
        操作策略：多头等待事件驱动机会：产胶国政策刺激。
        套利方面：继续持有沪日之间的反套持仓。
        风险因素：
        下行风险：美联储继续加息，原油黑色等持续下跌。
        上行风险：央行货币政策放松（降准或其他方式）；中美贸易关系缓和。厄尔尼诺天气出现，泰国继续大力增加橡胶消费渠道（铺路或其他途径）。