开源证券-华峰化学-002064-公司信息更新报告：氨纶龙头业绩超预期，看好未来氨纶需求增速超预期-210830

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受益于氨纶景气持续高位，公司Q2业绩超预期，维持“买入”评级根据公司公告，2021年上半年公司实现营业收入128.95亿元，同比+111.45%；实现归母净利润38.51亿元，同比+479.01%。

对应2021年Q2单季度，预计实现营业收入71.01亿元，同比+104.40%；实现归母净利润22.11亿元，同比+463.28%。

2020年以来，氨纶景气持续上行，公司作为氨纶龙头持续受益。

未来尼龙、PBAT行业产能持续增长，己二酸有望上涨。

公司未来拟建30万吨氨纶产能，看好公司长期成长。

我们维持2021-2023年盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为63.77、61.86以及58.72亿元，EPS分别为1.38、1.33、1.27元，当前股价对应PE分别为9.9、10.2、10.7倍，维持公司“买入”评级。

公司氨纶产品量价同比大幅齐升，看好氨纶长周期景气根据我们测算，2021年Q2氨纶平均价差为32,656元/吨，同比+115.01%。

受益于2021年Q2氨纶量价齐升，公司业绩超预期。

据卓创资讯，2021年H1氨纶表观消费量达38.61万吨，较2019年同期增长20.79%，复合增速达9.90%。

2020年以来人们居家时间变长，含氨纶的运动服、居家服等高弹性服饰的销量大幅增长。

疫情缓解后人们对舒适性的追求不可逆转，氨纶需求增速进一步提高。

2021年以来氨纶供应紧张，掩盖了部分需求。

未来氨纶新增产能投放，需求增速或将进一步提速。

“十四五”期间氨纶虽有较多产能投放，但受卷绕头制约每年新增产能有限。

我们看好氨纶需求增速超预期，公司作为氨纶龙头未来有望大幅受益。

尼龙、PBAT未来产能或大幅增长，己二酸有望迎来拐点己二酸行业整体供应宽松，行业正经历优胜劣汰、产能集中化的过程。

随着“限塑令”不断趋严，PBAT有望大幅推广，拉动己二酸需求增长。

国内己二腈技术正在不断突破，尼龙66行业产能也将增长，己二酸行业有望迎来新的增长空间。

根据卓创资讯数据，目前公司己二酸产能73.5万吨，市占率为24.87%，作为己二酸行业龙头，未来有望受益于己二酸价格上涨。

风险提示：项目建设进度不及预期、产品价格大幅下跌、宏观经济下行等。